Jack Liu, 高级分析师

市场对美联储更高的利率终端产生担忧，风险厌恶情绪升温，美指借势反扑。但上方阻力重重，美元这次反弹的前景并不乐观。

终端利率引发担忧，美指借势反扑

周四（12月15日）欧洲时段，美元指数短线上攻，最高触及104.41，刷新美联储利率决议后的高点。市场对美联储更高的利率终端产生担忧，风险厌恶情绪升温，提振了美元的短期走势。

当地时间12月14日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，这也是美联储今年第七次加息。在连续四次加息75基点后，美联储放缓了加息的节奏。

从内容上看，本次政策声明与11月的措辞几乎毫无变化，没有反映上次利率决议以来两次通胀数据超预期回落的情况。不过，美联储主席鲍威尔的言论引发了广泛的关注。

新闻发布会上，鲍威尔表示：预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据；终端利率水平更重要，不排除继续上调峰值利率预测；美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标；没有考虑改变通胀目标，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。

鲍威尔试图为明年的降息预期降温，并暗示上调利率峰值的可能性，释放了相对鹰派的态度。与此同时，美联储对终端利率的指引达到了5.1%，明显超过市场此前定价的4.86%。上述情况引发了市场的担忧，美国三大股指全线承压，风险厌恶情绪升温。至周四（12月15日）欧洲时段，美国三大股指进一步扩大美联储利率决议后的跌幅，美元则获得提振。

笔者认为本次利率决议不太可能引发持续及广泛的市场恐慌，投资者不断撤出对美联储未来紧缩政策的押注或已成定局，因此仍倾向继续看跌美元。接下来，美联储可能再加息50基点，并且分两次进行。对比过去大半年以来的激进操作，单次加息25基点预计不会对市场造成太大的冲击。同时，市场恐怕早已基本消化了上述预期。在美联储紧缩周期进入下半场后，市场的交易逻辑很可能已发生了变化，美元去年5月以来的牛市估计已告一段落。

不过，市场的短期反应是很诚实的，毕竟融资成本又高了，且鲍威尔确实释放了鹰派的态度，这为美元指数短线进一步反弹提供了可能性。

但从技术上看，美元指数需要突破多重阻力才能扭转11月初以来的看跌格局，否则整体形势依然不会乐观。

美元指数技术分析：短期阻力重重，形势仍不乐观

美元指数的四小时图显示，价格于12月1日跌破近期区间（108.00~105.30）底部后进一步扩大跌幅至103.45，创6月17日以来新低。根据上述区间跌破后的量度目标计算，102.60可能是后市将测试的水平。

不过，短期行情尝试反弹并重返104关口之上，或形成了看涨蝴蝶模式：

0.786XA=AB

0.618AB=BC

2.24BC=CD

1.382XA=AD

若上述模式确认，则价格不排除出现较大幅度的反弹。短期压力水平在104.50附近，若涨破则后市或尝试上探105.00、105.30~105.60等阻力。若有效涨破105.30~105.60区域，则行情有望阶段性见底，并破坏11月初以来的看跌格局。

然而，如果上行受阻于上述阻力，特别是维持在105.30~105.60区域之下，则继续持看跌思路。一旦后市有效失守103.50，则价格恐进一步跌向102.60寻求支持


图表来源：tradingview

（Jack 撰写）

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