美联储结束紧缩现“曙光”，黄金突破1870！
 

黄金于上周大涨近50美元，创下近五周以来最大单周涨幅。周一（1月9日）黄金延续上周强势表示，盘中进一步突破1870美元至时段高位1879美元，刷新自2022年6月13日以来七个月新高。

黄金周一继续大涨：

毫无疑问，在美国紧缩货币政策潜在结束可能正令黄金成为当前市场的“香饽饽”。黄金最近的拉升因更多经济数据显示美国通胀回落，但黄金的升势却并非只因通胀。
 

从上周五（1月6日）公布的美国12月非农数据来看，平均时薪增速回落成为亮点。非农就业增加22.3万人，高于预期20万人，失业率降至历史低位3.5%，平均时薪环比0.3%，不及预期0.4%；平均时薪同比从5.0%下滑至4.6%。
 

笔者反复提及，在商品通胀、住房通胀均显示出明确回落信号之际，劳动力市场（服务业通胀）成为整体通胀的焦点，而其中薪资增长下降缓解了市场对于薪资—通胀螺旋的担忧。
 

另一方面，同日内公布的美国12月ISM非制造业采购经理人指数下滑至49.6，跌破50荣枯线水平，创下自2020年5月来新低。鉴于非制造业占美国GDP逾6成，ISM非制造业PMI陷入萎缩，往往暗示经济将陷入衰退。
 

从上述数据来看，市场愿意进一步押注美联储紧缩政策，这拖累美元进一步回落，并令无息资产黄金受益。据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截至1月3日当周，投机者将COMEX黄金期货净多头头寸增加5473手至72805手。

美元指数走势：

从美元指数中期走势来看，106.5-107.2已成为上方重要阻力，同时多头缺乏进一步上攻动能，后市在中期时间范围内可进一步看跌美元。

美联储终端利率或位于5%-5.25%
 

巴克莱银行预计，美联储将在2月份的会议上加息50个基点，3月份加息25个基点。这意味联邦基金目标区间在3月会议后达到5%-5.25%，与12月的经济预测报告中的点阵图中值相对应。
 

当前市场巨大的分歧在于，随着投资者对美联储结束紧缩周期的进一步押注，这或令通胀预期受到冲击，届时美联储是否会采取更多行动打压通胀预期？

值得留意的是，周四（1月12日）市场将迎来重磅美国12月CPI，若美国通胀数据无法与当前市场运行方向相一致，则需警惕短期黄金波动加剧可能。
 

黄金上涨并非只因通胀回落，金融稳定性不容忽视
 

尽管美国12月CPI会影响黄金的短期走势，但从中期走势来看，黄金的上升趋势却难以轻易扭转。究其原因，自9月底黄金触及1620后转折回升的主要推动力量为通胀与金融稳定性两者。
 

黄金是国家的经济保障的重要储备，在稳定国家经济和保持币值稳定方面发挥着积极作用，在某程度上，黄金被视为继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大国际结算货币。
 

而美国财政耶伦于2022年末反复提及国债市场风险，这大大增加了黄金的“地位”。更重要的是，日本央行此前宣布将10年期收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，市场普遍认为这是日央行货币政策转向的重要信号。
 

重要的是，无论日央行后续是否坚持其宽松政策，似乎均有利于黄金中期上涨。可以预见的是，市场投资者将不断冲击日本收益率0.5%上限，若日央行加大购买国债维持YCC政策，这将冲击欧美国债市场，加剧抛售，黄金避险属性凸显。若日央行放弃YCC政策，日元的大幅上涨将拖累美元下跌，有利于以美元计价的黄金。
 

总括而言，笔者认为黄金目前仍处于“确定性”的上涨周期之中，投资者宜保持看涨。

黄金中期目标上看1900：

整体来看，黄金整体处于上升周期之中，且维持强势上涨格局，而1850则从前期的阻力转化为当前的重要支撑。上方则可重点关注1900-1920区域阻力。
 

值得留意的是，黄金当前处于强势阶段，且属于上涨的第一大段之中，强劲的升势预示这，即使黄金未来于190关口附近遇阻出现调整，未来仍大概率企稳于1800上方，并开启新一轮升势。因此，无论从短期抑或中期来看，投资均宜对黄金保持看涨。（Billy撰）