Arthur Zhang, 高级分析师

美联储加息前景弱化叠加经济动能重新聚集，双重利好刺激离岸人民币(USDCNY)强势突破6.8关口，更大的升值空间意味着什么？

离岸人民币(USDCNY)强势突破6.8的原因 

本轮离岸人民币强势上涨的主要宏观原因有二：

1、美联储加息的边际影响进一步减弱，美元筑顶

2、中国放开疫情管控后经济动能重新聚集，国际资金追捧人民币资产

美联储的加息前景不断弱化。为打压通胀，2022年3月美联储进入加息周期，中间连续4次加息75基点，刺激美元大涨。

随着国际油价回落和美国通胀显著回落，美联储激进加息取得初步成效，面对经济衰退的威胁，美联储需要在中间找到平衡，放慢加息步伐成为可选项。

放缓加息的预期动摇了美元牛市的根基，欧洲等央行大幅加息缩小了美元和欧元等货币之间的利差，资金重新流入低估值货币，美元则遭到抛售。

美元的走弱给了离岸人民币崛起的机会。下图可见，美元/离岸人民币于2022年4月自6.3000水平起涨，于2022年10月接近7.4000，走势极为霸道。随着美元失去支撑，非美货币群起而攻之，离岸人民币大举收复失地。

离岸人民币(USDCNY)突破6.8，新一轮升值影响几何？
当然，通胀可能再次抬头，美联储维持加息步伐，未来一段时间美元仍可能继续上涨。但是，经过10个多月时间，美联储加息对全球的冲击已经实实在在减弱，拐点初步出现。趋势逐渐明朗之下，投资者不再纠结过于细节的问题，资金不断流入低估值区域。

离岸人民币强势上涨的内因在于中国政府放开疫情管控和经济动能重新聚集。

管控三年后，中国大陆正在重新开放，目前第一波感染高峰差不多过去，对农历春节前的消费以及全年经济好转的预期大幅增强，而国际资金对中国重新回归全球供应链，发挥“世界工厂“作用的期待也在增加。

投资者永远在用钱投票，人民币升值的背后还是外资开启买买买模式所致。

本轮升值影响几何

离岸人民币大涨同时具备主观和客观原因。短期为情绪所致，中长期仍是市场对中国经济强劲复苏的期待。升值速度也将由迅猛逐渐转向温和，并波动于宽幅区间。

人民币的上涨有利于股市等人民币资产修复估值，应当对此抱有信心，人民币上涨还有利于国民境外留学、旅游；但货币升值过快不利于外贸出口行业。

永远不要因为害怕错过大行情而一头扎进不利的市场，一旦大趋势开始了，它持续的时间比大部分人想象的要长。

离岸人民币图表走势给我们的启示

美元/离岸人民币以7.0000关口为颈线位确立顶部后破位下行，突破6.8000后触及6.3000趋势线，连续的上涨后短期存在修正反弹需求，聚焦6.8000-6.85000区域阻力表现。

从整个态势上看，美元确实在走弱，离岸人民币即使出现阶段性的下跌，并不足以改变上涨趋势，尤其是7.0000-6.8500阻力区间得到巩固后，后市测试6.6000-6.5000的可能性非常大。此后进入宽幅区间震荡，直到下一个重大指引出现。


宜考虑在6.9000下方强烈看涨离岸人民币。

Arthur 撰

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