本周发布的中国第4季度经济活动数据远好于预期，支持了这样一种观点，即2023年中国增长故事将支撑包括欧元在内的顺周期货币。天然气价格的持续下跌也有所帮助。今天的重点将是消化英国劳动力市场数据、德国ZEW和加拿大CPI。

美元:本周平静的开始仍然有利于顺周期货币

外汇市场本周开局平静——或许是在等待达沃斯山的消息?然而，中国发布的数据是实质性的，在很大程度上支持了今年最热门的趋势，即中国的零冠逆转将激发中国需求的复苏。我的同事Iris Pang对12月份的零售销售和第四季度的GDP数据印象深刻，以至于她将2023年中国GDP预测上调至5%。特别是12月份的数据支持了这样一种观点:尽管病例数量有所增加，但流动自由的因素正积极主导着中国需求的因素。

然而，中国的数据并未引发对人民币或亚洲货币的后续买盘。我们并不认为外汇市场的情况已经结束，我们宁愿看到价格走势在下周开始的中国新年之前保持平静，而明天亚洲早盘的重大事件风险是日本央行(BoJ)的会议。

美元本身是稳定的。明天公布的12月美国零售销售数据可能是疲软的，这才是美国经济数据日历的真正开端。在今天欧洲时间内，美联储没有官员讲话。美元指数今天可能在102.00-102.50区间内进一步盘整。如果日本央行再次调整其10年期日本国债收益率目标，明天亚洲市场可能出现下行突破。

欧元:将欧元/美元的预测调高

昨天，我们对欧元/美元的预测进行了大幅的上行修正。美国价格压力放缓的迹象越来越多，美国经济衰退的迹象更加明显，中国需求前景好转，能源形势好转，这些都使我们对欧元/美元的预测低于共识。我们现在倾向于欧元/美元在2023年第二季度向1.15区域走高，但考虑到夏末美国债务上限可能带来的麻烦以及明年冬天能源价格上涨，2023年下半年的涨势可能会停滞在那里。

回到短期来看，欧元/美元的背景仍然是有利的。如上所述，中国的需求趋势支持欧元等顺周期货币。欧元区前景的改善可能体现在德国1月份ZEW投资者调查中，预期分项指数预计已从-23升至-15。

欧洲天然气价格持续下跌也是利好因素。今天有两个故事引起了我们的注意。首先，欧洲天然气库存目前已达到82%，而在供暖周期的这一阶段，通常的平均水平为63%。第二，中国进口商正在将液化天然气运往欧洲，因为当地库存似乎足够。这是一个惊喜。欧洲天然气价格的持续下降对欧元区贸易平衡仍是一个积极的发展，并对欧元构成支撑。

欧元/美元今天可能会在1.0780-1.0870区间内盘整，但近期宏观趋势仍然是支撑性的。

英镑:2月份仍有可能加息50个基点

我们的英国经济学家詹姆斯·史密斯(James Smith)将今天发布的11月就业数据描述为“英国就业市场相对弹性的又一个月”。工资增长略高于预期，支持了英格兰银行决策者小组调查的最新发现。根据明天公布的12月英国CPI数据的弹性，现在认为英格兰银行2月2日再次加息50个基点的风险似乎还为时过早。目前市场价格在该次会议收紧42个基点左右。

今天的数据显示，欧元、/英镑下跌了15个点——这是有道理的。由于12月份欧洲央行的鹰派转向，欧元/英镑的交易接近0.89。英国央行停留在鹰派模式的时间越长，英镑就能得到越多的支持。预计欧元/英镑今天将在0.8850-0.8900区间的疲软侧交易，明天的英国CPI数据将成为下一个主要影响因素。

加元:通胀是加拿大央行1月加息的关键

在下周(1月25日)的政策会议上，加拿大央行(BoC)似乎将面临加息/不加息的两难局面。加拿大央行的最新声明已经考虑到了经济活动放缓的迹象，而在昨日的《加拿大央行商业展望》(BoC Business Outlook)调查中也明显出现了这种迹象，其中未来销售指数降至疫情以来的最低水平，大多数受访企业表示，它们预计加拿大将出现衰退。

然而，12月份的就业数据非常强劲，强劲的全职招聘使失业率保持在周期性低点附近。工资增长从5.4%放缓至5.2%似乎还不足以带来一线希望，市场也不愿看到这一点。

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