美国零售销售和工业产出跌幅超预期。随着经济衰退的到来，如果美联储停止加息，白银可能会起飞。

它正越来越近……缓慢而果断地将自己包围在经济周围，就像一条蟒蛇包围着它的猎物。当然，我指的是经济衰退。最近的一系列经济数据毫无疑问地表明，美国经济正在失去动力。

美国12月零售销售下降1.1%，11月下修后下降1%。这一降幅大于预期，是12个月来的最大降幅。当我们谈论假日购物期时，秋天确实令人不安。然而，由于价格下跌，销售额有所下降。

12月工业产出也意外下降0.7%，11月下降0.6%，降幅超预期。下降的主要原因是制造业产出在12月份下降了1.3%，第四季度同比下降2.5%。高利率和通货膨胀导致的购买力下降损害了商品需求。

最新的褐皮书也不容乐观。根据这份报告，过去几周，美联储的五个地区报告整体经济活动略有或温和增长，而六个地区报告与前一报告期内相比没有变化或略有下降，还有一个地区报告显著下降。

疲软的数据会促使美联储更加鸽派吗?

反通胀压力和需求疲软的普遍迹象，可能会促使美联储进一步放慢加息步伐。这正是费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)行长帕特里克•哈克(Patrick Harker)本周提出的观点。他表示，“在一些迹象显示，高企的通胀正在降温之际，他已准备好让美国央行放慢加息步伐”。达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根(Lorie Logan)在新职位上的首次重大政策演讲中表达了类似的观点：

如果你正在自驾游，遇到大雾天气或危险的高速公路，放慢速度是个好主意。同样，如果你是当今复杂的经济和金融环境中的政策制定者，这就是为什么我支持(美联储)上个月放慢加息步伐的决定。同样的考虑也表明，在即将到来的会议上，美联储将进一步放慢步伐。

期货交易员也押注于这种情况，根据CME美联储观察工具(CME FedWatch Tool)，他们认为两周内加息25个基点的可能性超过95%。加息放缓将从根本上利好银价。

对白银的影响

这一切对2023年的白银(和黄金)前景意味着什么?嗯，通货膨胀率的下降和经济势头的减弱意味着美联储在提高利率方面可能会变得不那么激进。任何更为温和的货币政策迹象都应该对白银有利，并支持始于2022年11月的上涨趋势。此外，随着美国经济失去动能，对经济衰退的担忧应该会加剧，这也可能增强对贵金属的避险需求。

与直觉相反，银价昨天下跌了。但这也可能是一次正常的调整(请记住，白银在一定程度上是一种工业金属)，或者是对美联储布拉德和梅斯特有关需要将联邦基金利率上调至5%以上的鹰派言论的反应。但这两位鹰派今年都没有投票权。因此，不要关注市场噪音，而要关注基本面趋势。他们很清楚:经济正在放缓，这将促使美联储减速，甚至在以后停止加息。