今天市场动向

今天的主要事件将是联邦公开市场委员会会议。除非加息25个基点，否则将是一个重大意外，焦点将是有关终端利率水平的指引。我们预计美联储的信息将偏向鹰派，市场预计到明年6月将累计加息58个基点，而我们预计美联储将连续加息3次25个基点，这将使联邦基金利率在5月前升至5.00-5.25%。请看我们的美联储预览(1月24日)。

在联邦公开市场委员会会议之前，我们还有一系列一级数据即将发布。西班牙和法国的初步通胀数据支持了我们对欧元区闪现HICP的上行惊喜的预测，我们预计总体数据为9.6%(从9.2%)，核心数据为5.4%(从5.2%)。

美联储地区制造业调查显示，ISM制造业指数将小幅下滑，但随着采购经理人指数(PMI)的复苏和金融状况的缓解，美国多数领先指标在第一季度可能已经接近底部。美联储将特别关注12月JOLTs调查，该调查中职位空缺数量的增加迄今表明薪资通胀持续高企。ADP私营部门就业报告也将发布。

今天上午，我们还将得到瑞典和挪威的制造业pmi数据。

60秒概述

市场在大量数据中处于不稳定状态:在本周主要央行活动之前，金融市场昨天基本上处于不稳定状态，首先是今晚的FOMC会议，其次是明天的英国央行和欧洲央行。昨天，法国通货膨胀率上升至7.0%，与普遍预期一致，而其GDP录得环比增长+0.1%(普遍预期不变)，德国12月零售销售疲软，环比下降5.5%，而德国失业率仍在下降(失业率为5.5%)。尽管消费者和企业信心低迷，但欧元区经济比预期的更好地经受住了2022年的冲击，避免了22年第四季度的GDP收缩(季率+0.1%)。然而，爱尔兰经济的反弹在一定程度上源自爱尔兰经济的扭曲(爱尔兰第四季度GDP季环比增长3.5%)，而一些利好因素也是过去遗留下来的(高订单积压/供应瓶颈缓解)。欧洲央行工作人员预计在12月的一轮中环比下降0.2%)。

美国:第四季度就业成本为1.0%，略低于预期，但仍处于美联储感到舒服的高位。芝加哥采购经理人指数略弱于预期，但仍高于11月低点。由于预期减弱，美国经济谘商会的消费者信心指数从修正后的109.0降至107.1，而对当前形势的估计继续改善。通胀预期上升，这可能与汽油价格上涨有关。有趣的是，与过去几个月的趋势相反，就业指标指向劳动力市场状况的改善，这可能暗示周五的NFP仍处于健康水平。

中国:隔夜，我们从财新(Caixin)得到了私人版的制造业PMI。49.2的数据略好于12月的数据，但低于市场预期的49.8。昨天，国家统计局PMI显示，由于重新开放，服务业和制造业的活动都出现了强劲的反弹。特别是服务业出现了大幅上升，服务业PMI从41.6上升至54.4(普遍预期为52.0)，预期指数升至64.9，为10年来的最高水平。

固定收益:当天欧元区内部息差基本持平，爱尔兰表现强劲，在10年期点收紧了2.5个基点。爱尔兰GDP的波动是出了名的剧烈，但季度3.5%的增长却出人意料的强劲。爱尔兰坚实的基本面(以及相对较低的融资需求)为爱尔兰债券提供了支撑。

外汇:外汇大部分处于等待模式，期待今晚的联邦公开市场委员会会议。欧元兑美元稳定在其交易区间内，而斯堪的纳维亚币在昨天表现不佳后在夜间略有反弹。在CEE中，CZK继续优于同行，而HUF和PLN基本不变。

信贷:昨天是欧元信贷市场繁忙的一个月相对平静的结束，只有两个欧元基准定价(BayernLB的一个绿色优先非优先交易和西班牙收费公路运营商Abertis的首次可持续发展相关债券)。然而，总体而言，今年1月对FIG发行人来说非常繁忙，根据我们的数据，他们以无担保形式筹集了约640亿欧元，而2022年1月为280亿欧元，而公司发行则略温和(去年1月为400亿欧元，去年为330亿欧元)。即便如此，信贷息差整体收窄，但昨日CDS指数基本持平(iTraxx Main持平于79个基点，Xover收窄1个基点至414个基点)。

北欧宏观

在挪威，SSB的季度制造业调查显示，到2023年，制造业前景进一步恶化。因此，尽管欧元区PMI有所改善，且石油相关行业出现显著复苏，但我们预计1月份PMI将降至49.5。