即便上周美联储升息25个基点并引发了进一步的波动，但市场似乎并没有表示相信直至重磅非农数据出炉；基於市场的利率预期目前押注利率峰值为5.00-5.25%，与美联储的预期保持一致，但市场依然预计美联储将於下半年降息；随著欧元/美元和美元/日元都暂时出现了趋势的反转，接下来美元“安全避风港”的角色将是最值得关注的有力催化剂。

美元走势基本面预测∶看涨

上周，美元最终成功引发了剧烈的波动，突破了长时间以来犹豫不决的状态。从统计学上看，这一长时间犹豫不决的状态构筑了最为极端的整理区间。现在的问题是，这一次觉醒是否足以让美元恢复一定的趋势？想要实现这一点，市场将需要挖掘出这一基准背後一个或多个伏击的系统性主题。在联邦公开市场委员会（FOMC）升息和以大幅超出预期的非农就业数据引领的一系列强劲的经济数据之间，我们看到货币政策的功能被搅乱了。市场对美联储自身的政策预期打了折扣，因此，这可能是辅助美元迎来一定升势的渠道。换言之，若动能存在一个巨大的单向出口（任意方向上），那么这很可能是急剧的“风险厌恶”为美元的“避风港”功能进行充值。从技术的角度来看，美元指数依然保持著近4个月来广泛的下行趋势。上方有更大的通道及50-日简单移动平均线（SMA）可能会挑战美元指数的上行意图，但今天到周五的波动无疑将引发外汇市场的关注。

本周值得关注的两大主题∶利率预期及风险情绪

就上述提及的关於美元的系统性重磅基本面主题而言，利率预期和“风险”场景可能会提供一定的支持。不过，笔者倾向於将上周後段美元上涨的大部分原因归於基於市场的风险预期的反弹。随著联邦基金期货的隐含利率的反弹及美债2年期收益率的上涨，市场坚定地认为美联储不能触及其自己预测的终端利率（5.125%）的立场已经被动摇了。虽然25个基点的升息幅度以及美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在决议後的新闻发布会上的措辞可能造就了这种观点，但更有可能的情况是大幅超出预期的非农就业数据（新增非农就业人数51.7万，远超预期的33.2万）及ISM服务业报告（飙升至55.2）促使市场抑制了对美联储可信度的质疑。过去几个月，市场通过对美联储预期大打折扣“赚了一大笔”，但这并不是观点的趋同，这种观点不大可能迅速或大幅的变动。若接下来这周迎来明显的进一步发展，这很可能是通过美元的安全功能来实现的—这一点可以通过美元与VIX恐慌指数及对美元指数整体地位的认知来理解。

欧元/美元和美元/日元潜在走势分析

对於美元货币对而言，笔者最为关注的是欧元/美元。欧元/美元是全球最具流动性的货币对，因此清楚反映了美元的走势。此外，它还涉及到我们正在监测的基本面主题。安全避风港/波动性相关无疑在这里得到了体现（负相关，因为美元是第二个货币），但欧元/美元存在更多与利率投机的考量。纵观货币政策趋势的各种措辞和非官方的预测，很多主要的央行已经发出信号，随著时间的流逝，他们正接近各自收紧周期的终点。加拿大央行（BOC）已经对此作出了明确的表示，英国央行（BOE）也几乎宣布了自己的意图，与此同时，澳洲央行（RBA）和新西兰央行（RBNZ）也做出了类似的让步—这些在掉期市场预期中都可以看到。其中一个例外是欧洲央行（ECB），上周该行宣布升息50个基点并暗示接下来还将再一次采取同样力度的行动。欧洲央行落後於曲线并正迎头赶上。正常情况下，这意味著在终端利率不确定的背景下，欧元更具潜力，然而上周末欧元/美元依然徘徊於其上升趋势的底部附近。

对於美元/日元，市场和美联储对利率预期存在的差距或继续发挥作用。就这一点而言，日本央行（BOJ）并没有对预期做出太大的调整，因为他们看起来并不愿意跟进去年12月意外扩大10年期国债收益率浮动区间的举措。也就是说，美国利率趋於稳定相对於美元/日元的下跌而言更令人关注。换言之，“风险偏好”在这里是一个更具挑畔的可能性。虽然日元常被视为避险货币，但在套利交易中作为“融资货币”的角色似乎更合适日元。当市场情绪恶化的时候，套利交易就会被平仓。不过，美元/日元已经回吐了2021年和2022年期间的一半涨幅，并且这发生在传统资产如股票上涨的风险偏好时期。在美元/日元这一货币对中，避险货币很可能是美元—与VIX恐慌指数的相关性也凸显了这样的观点。若接下来一周风险偏好持稳，那么美元/日元进展料将较为缓慢。反之，若市场情绪出现动荡，那么美元/日元走势或更为激进。笔者认为，这种不均衡的可能性和潜力非常有意思。

最後，查看财经日历以便了解哪些事件风险可以合理地让市场萦绕这两个主题展开讨论。事实是，本周财经日历异常清淡。也许除了本周五最新的密歇根大学消费者信心调查报告之外，笔者认为下方列表中没有其他的事件可能会改变大众的想法。这可能会令部分基本面交易者感到沮丧，但笔者将此视为一件好事。当重磅风险事件过多时（正如上周），这可能转化为不稳定的波动，而这实际上会阻碍清晰观点的形成。现在，我们可以看到萦绕主题的情绪变化以及市场更有序的发展，并且有望获得一定真正地牵引力。（John Kicklighter撰Lisa译）

资讯来源：DailyFX财经网  

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