美元/新台币30关口失而复得，台央行称勿对通胀“掉以轻心”
 

美元/新台币于近两周呈现明显“V形”反弹局面。2月初，美元/新台币一度击穿30关口至低位29.42，刷新自2022年6月以来八个月新低。但上周五（2月4日）强劲的非农数据令市场重新衡量联准会终端利率水平，美元/新台币受此美元反弹推动于本周大幅反弹收复30关口水平。
 

毫无疑问，美国通胀发展将成为2023年交易的重中之重，而随着美国利率接近5%水平，联准会超预期紧缩的可能性正在增加。
 

与此同时，台央行发出警告，称过早放松的货币政策，只会让通膨拖延更久，并且更易落入停滞性通膨的陷阱。 对于利率要升多高，才足以控制通膨预期与通膨，中央银行副总裁陈南光陈表示，原则上，终点利率必须有效控制通膨，但其水平高低与各国通膨与金融情势有关，并无定论。
 

实际上，笔者目前正处于市场的博弈期，而在此阶段联准会等央行官员的表态对市场影响有限，投资者更关注的通胀的相关数据公布。
 

需提醒的是，下周二（2月14日）将迎来美国1月CPI数据。

尽管市场不确定性仍存，但几乎可以肯定的是，若美国维持超过6%的通胀水平将推动联邦资金利率到5%上方。
 

而另一方面，台湾2022年四季度GDP意外录得负增长，创自2009年来最大跌幅，这在一定程度限制了台央行的加息空间。这意味，若台央行此时停止升息，美台利率将超300个基点以上，暗示美元/新台币短期或存反弹修正空间。

台美利率对比：

后市关注美联储紧缩的四种变化
 

尽管联准会仍处于经济与通胀之间获取平衡，但鉴于央行的主要只能是控制通胀，因而笔者预计联准会将在更长时间维持利率于高位。
 

对于新兴市场经济体而言，需警惕发达经济体宏观政策导致的冲击。具体可分为四种情况：
 

联准会温和有序紧缩；

联准会更加激进加息、缩表；

联准会紧缩力度超预期，加剧金融风险；

美国经济衰退，联准会从加息转向降息。
 

终上所述，投资者后续需警惕全球经济前景转向悲观，台股资金外流进而拖累新台币下跌的可能。我们认为美元/新台币存进一步反弹空间，上方可重点关注30.5水平。

美元/新台币走势：30关口失而复得，或上攻30.5-31.0区域

美元/新台币日线图：

美元/新台币30关口失而复得，暗示反弹修正有望进一步延续，后市或上行考验30.5-31.0区域阻力。
 

不过，考虑到美元/新台币已击穿长期上升趋势线，若要扭转中期趋势则意味汇价需突破31.0水平。因此，笔者预计美元/新台币在反弹修正后仍将再度下行考验30关口支持。（Billy撰）