随着近段时间以来联准会持续不断“放鹰”,目前市场对联准会年内降息预期已大幅降温。据芝商所“美联储观察”工具显示,目前市场普遍预计联准会将连续在3月、5月、6月共计升息3码,利率上升至5.25%-5.50%。
反观台湾方面,周三(2月22日)台湾当局“主计总处”公布的最新经济预测显示,下调2023年经济增长率至2.12%,较去年11月预测值2.75%减少0.63个百分点,为近8年来新低。
此外,“主计总处”预计2023年台湾消费者物价指数(CPI)增长率为2.16%,较去年11月预测的1.86%上调0.3个百分点。
实际上,台湾2022年四季度GDP意外录得负增长,创自2009年来最大跌幅,一系列数据表明在全球经济放缓导致贸易量大幅下降背景下,新台币过渡升值已对出口产业构成实际冲击。考虑到台湾CPI仍处于可控阶段,预计台央行年内升息步伐有望放缓。这意味台美利差在上半年有望进一步扩大,美元/新台币仍具有进一步反弹空间。
与台央行的“尴尬”不同的是,联准会超预期紧缩可能性正逐步增加。周四(2月23日)凌晨公布的联准会1月货币政策会议纪要显示,所有担任票委的美联储官员都投票支持升息一码;所有联准会官员都认为持续是合适的,但有少数非票委希望升息两码,以展示出更大的、降通胀的决心。
2月中旬公布的美国1月消费者价格指数(CPI)录得环比上涨0.5%,同比上涨6.4%。尽管CPI年率连续第7个月下降,创2021年10以来最小增幅,仍远高于联准会2%目标水平。
联准会认为,虽有迹象表明通胀正在下降,但不足以抵消进一步加息的必要性,劳动力市场仍然非常紧张,导致工资和价格持续面临上行压力。
值得一提的是,联准会继续高度关注通胀风险,但同时认为债务上限谈判可能对金融系统和经济构成重大风险。此外,俄乌冲突正在造成巨大的经济困难,并加剧了全球的不确定性。
笔者认为,控制通胀仍是美联储的首要目标,但与1980年沃尔克时代不同的是,美国当前巨大的债务已令联准会不得不更多考量金融稳定性,尤其在2022年中国、日本大幅抛售美债下,联准会更希望看到经济“软着陆”。
因此,强劲的经济数据则是联准会进一步升息的基础,而实际上按照CPI仍处于5%状态计算,美国联邦基金利率或需升向6%水平才能有效控制通胀。
美元指数或正构建更复杂的反弹结构:
需警惕的是,一旦美联储超预期紧缩引发新兴市场“外资出逃”,届时料将进一步推动美元/新台币的加速反弹。瑞穗银行驻新加坡的经济和策略主管Vishnu Varathan表示,若美国两年期国债收益率达到5%至6%(当前为4.69%),届时或引发新兴市场资金加速出逃。
美国两年期国债收益:
美元/新台币日线图:
美元/新台币目前持稳于30关口上方整理,不排除后续反弹修正进一步延续,上行考验30.5-31.0区域阻力。
不过,考虑到美元/新台币已跌破长期上升趋势线,若要扭转中期趋势则意味汇价需突破31.0水平。因此,笔者预计美元/新台币在反弹修正后仍将再度下行考验29.5水平。(Billy撰)
资讯来源:DailyFX财经网
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