短期风险逐步释放，大宗商品新一轮机会何时来临？
 

上周五（2月24日）公布的美联储最青睐的通胀指标显示，美国1月PCE、核心PCE物价指数同比环比双双超预期反弹。10年期美债收益率受益于此升至3.943%，创三个半月以来新高，美元突破105.0水平。
 

具体而言，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，预期为5.0%，前值5.0%；环比增长0.6%，预期为0.5%，创2022年7月以来的最大增幅。核心PCE同比上涨4.7%，超预期4.3%，其中服务价格上涨是PCE超预期的主要原因。
 

毫无疑问，美国通胀当前面临的回升风险是影响美联储货币政策决策的关键因素。尽管美联储官员一致认为货币政策方面采取了充分的限制性立场，并取得了重大进展。但鉴于通胀仍远高于2%目标水平，且本月稍早的数据显示，1月就业增长强劲，失业率为逾53年以来最低。不排除美联储释放更加鹰派信号。
 

市场目前押注美联储6月之前至少再加息三次的预期，将美联储指标利率区间从目前的4.50%-4.75%推升至5.25%-5.50%。

MOVE指数：

不过，笔者提醒，随着美联储进一步升息预期升温，MOVE指数再度回升至江恩2/1线水准，暗示整体升势并未逆转。笔者认为，一旦美联储升息担忧引发金融市场恐慌抛售，届时美联储或仍不得不在金融稳定与通胀寻求平衡。
 

综上所述，美元、美债收益率进一步反弹空间或受限，而以美元计价的大宗商品则有望得益于中国需求复苏带动而维持中期升势。

黄金技术分析：进一步下行空间受限，关注1800附近支持

黄金日线图：

黄金此轮回调触及1807美元，暗示调整将延续更长时间、回调幅度加深。不过，考虑到黄金自1950-60区域的下跌并未形成明显反弹，预计短期黄金进一步下行空间将受限，可重点关注1800下方1790美元附近支持。
 

中期而言，笔者预计黄金将构建大型“双底”，1770-1800美元有望成为中期强支撑区域，若中期黄金有效企稳1770美元，后市仍有望反弹1900美元上方阻力。

LME铜技术分析：回落至上升趋势线，整体升势未改

LME铜：

LME铜目前争夺于9000美元关口，而8500-8600美元区域从前期阻力其转为支撑。考虑到LME铜整体升势并未扭转，若LEM铜届时有效企稳8500-8600美元区域上方，预计LME铜后市有望突破9500美元，并进一步上攻10000关口及前期高位10700水平。（Billy撰）