中国两会政府工作报告显示，将2023年GDP增速目标定在5%，尽管中国政府并未如市场预期般将GDP预期调升至5.5%，但考虑到西方主要国家仍处于加息、缩表过程中，中国政府“稳增长”无疑为市场注入信心。
 

鉴于中国为铜消费大国，其经济复苏进度将决定库存变化。2023年2月份中国大宗商品指数（CBMI）录得102.8%，升至近五个月来最高，较上月回升2.4个百分点。表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。
 

可以预见的是，随着需求端修复性反弹，中国大宗商品市场库存增速有所减缓，商品库存压力出现缓解。

不过，从整体来看，国内大宗商品市场库存量已连续四个月呈现上升态势，显示当前国内大宗商品市场整体供库存仍在积压，商品去库存的难度较大。一旦需求不及预期，预计市场库存压力将会加大。

美联储多官员发表鹰派声明，警惕3月利率决议
 

美国波士顿联储主席柯林斯表示，当前仍需要更多加息来平抑物价上涨趋势；美国亚特兰大联储主席博斯蒂克倾向于3月继续加息25基点。鉴于美国1月PCE、核心PCE物价指数同比环比双双超预期反弹。市场普遍认为美联储不会在2023年降息，并预计美联储利率终端利率将升至5.1%-5.4%之间。
 

美国利率：

笔者认为，根据历史经验来看，美国高通胀阶段从未出现过在不出现经济衰退情况下央行大幅降低通胀的例子。 “服务业通胀”的进展需取决于劳动力成本的通胀是否放缓，而劳动力成本缺乏基数效应，意味短期难以回落。
 

一些估计显示，失业率可能必须接近7%，通胀才能以合理的时间表下降，目前失业率仍处于3.4%的五年多低点。
 

可以预见的是，美联储进一步紧缩必将导致全球风险偏好再度降温，而经济衰退预期升温同样会令大宗商品价格承压。若美联储紧缩政策在未来2-4个季度引发衰退，总需求应该会走软，大宗商品价格应该会走弱。花旗提醒3月上旬有大宗商品价格波动性加大的风险。

LME铜技术分析：暂时企稳于8700，维持谨慎看涨

LME铜：

LME铜8500-8600美元区域从前期阻力其转为支撑，考虑到LME铜暂时企稳于8700美元上方，整体升势并未扭转。预计LME铜后市有仍有望反弹挑战9500美元，但若击穿上升趋势线8600美元附近支撑，需警惕后市进一步回落考验8200美元水平。（Billy撰）