比特币上涨至26500美元后遭到拒绝，这似乎是空头的胜利，但3月14日的24750美元是九个月来的最高收盘价。此外，自3月10日加州金融保护与创新部关闭硅谷银行以来，比特币已上涨26.5%。

最近的价格上涨可能归因于多种因素，包括美联储和美国财政部在3月12日提供的250亿美元的特别资金，这降低了银行的系统性风险。尽管如此，当每周期权于3月17日到期时，比特币多头有望获利4.4亿美元。

硅谷银行如何引发稳定币银行挤兑

在倒闭之前，SVB的总资产超过2000亿美元，跻身美国前20大金融机构之列。尽管如此，对加密货币市场最直接的影响是Circle的美元币稳定币储备中的33亿美元存款。3月13日至15日，在稳定币交易低于平价后，美国联邦储备银行的净赎回总额为30亿美元。

签名银行于3月12日被纽约金融服务部关闭，加剧了加密货币市场的负面压力。但Silvergate对加密货币行业更为重要，因为它为许多加密货币相关企业提供服务，包括Coinbase、Celsius和Paxos。

这一动向可能解释了为什么3月17日到期的12亿美元比特币周期权几乎肯定会让多头受益。然而，大宗商品价格下跌，尤其是石油价格下跌，可能会对加密货币产生影响。

原油价格处于2021 12月以来的最低水平

3月9日至15日，油价下跌10%，达到一年多来的最低水平，人们担心银行业的信心危机可能导致经济衰退并减少石油需求。

根据3月16日公布的政府数据，上周美国原油库存增加了160万桶，加剧了市场的空头情绪。这一增长高于普遍预计的120万桶的增长。

如果对传染的担忧蔓延到其他市场，比特币可能难以维持在3月17日期权到期时盈利3.6亿美元或更多所需的价格水平。

空头下了更多的赌注，但绝大多数赌注将毫无价值

3月17日期权到期的开放利率为12亿美元，但实际数字会更低，因为空头将赌注集中在低于23500美元的比特币交易上。

比特币期权合计3月17日的未平仓利息。来源：Coinglass

5.9亿美元的认购（买入）期权和6.4亿美元的看跌（卖出）期权之间的未平仓利息差异反映在0.93的认购与看跌比率中。然而，预期结果可能会低得多，因为当比特币价格在3月13日飙升至23000美元以上时，空头措手不及。

例如，如果比特币的价格在3月17日UTC上午8:00保持在24500美元附近，那么只有3200万美元的看跌（卖出）期权可用。之所以会出现这种区别，是因为如果比特币在到期时交易超过23000美元或24000美元，那么以23000美元和24000美元的价格出售比特币的权利将失效。

最有可能的结果是以很大的优势支持多头

以下是基于当前价格走势的四种最有可能的情况。3月17日，认购（买入）和看跌（卖出）工具的期权合约数量因到期价格而异。有利于每一方的不平衡构成了理论利润：

• 23000美元到24000美元之间：9900份看涨期权，5800份看跌期权。净结果对看涨（买入）期权有利，因增加1亿美元。
• 24000美元至24500美元之间：11400份看涨期权，3700份看跌期权。净结果看涨（买入）期权，因增加1.85亿美元。
• 24500美元至25500美元之间：15100份看涨期权，700份看跌期权。看涨期权增加3.6亿美元。
• 25500美元到26000美元之间：17500份看涨期权，300份看跌期权。看涨期权增加4.4亿美元。

这一粗略估计只考虑看涨押注中的看涨期权和中性至看跌交易中的看跌期权。尽管如此，这种过于简单化的做法排除了更复杂的投资策略。

例如，交易员本可以出售看涨期权，有效地在特定价格以上获得比特币的负面敞口，但没有简单的方法来估计这种影响。

为了大幅减少损失，比特币空头必须在3月17日将价格推至24000美元以下。然而，考虑到3月12日至15日期间使用期货的2.4亿美元杠杆做空合约的清算，空头施加负压力的余地较小。