信贷紧缩风险将至未至？市场焦点转向CPI
 

周一（4月10日）美国纽约联邦储备银行行长威廉姆斯（John Williams）表示，在硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭后，经济中没有明显的信贷危机迹象，并不认为加息是导致硅谷银行等金融机构倒闭的幕后原因。
 

毫无疑问，美联储正衡量美国银行危机导致的信贷紧缩与收紧货币政策的替代效应，这意味美国银行危机或间接令美联储变得更加接近利率峰值。
 

根据美联储近期公布的数据显示，近一个月来中小型金融机构客户存款净流出已经超过了1000亿美元，不少银行通过调整利率和激励手段吸引储户开设新账户并将资金保留更长的时间。
 

然而，美国银行业危机并非已完全解除，CME美联储观察工具显示，美联储将于5月份加息25个基点，但其后将降息将使年底利率降至5%以下。可以预见的是，若美联储坚定将5%以上利率维持更长时间甚至超预期紧缩，届时将导致信贷风险进一步升温。
 

此外，美国银行策略师表示，投资者过于关注利率达峰和央行潜在降息的时机，而低估了经济衰退即将到来的风险及其对股市的影响。
 

美国银行月度基金经理调查显示，信贷紧缩是最大的尾部风险，31%的机构认为这是对资本市场和经济的重大威胁，风险事件最有可能的来源是影子银行、美国企业债和房地产。
 

投资者本周可重点关注周三（4月12日）公布的美国3月CPI，市场普遍预计3月整体CPI增速将从此前的6%大幅降至5.2%，但剔除能源和食品的核心CPI将同比增长5.6%，增速较上月有所加快。若核心通胀未显示出明显降温，这将为美联储超预期升息提供依据。
 

总体而言，笔者认为美国CPI于2023年以来整体处于下行趋势，加之目前距离美联储5月利率决议尚有一段时间，市场有望持续处于在基本面、风险偏好共振上修的市场环境下。而在经济实质性衰退出现前，笔者仍看好大宗商品有望延续去年10月以来的强势表现。

资讯来源：DailyFX财经网

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