大华银行集团的高级经济学家Julia Goh和经济学家Loke Siew Ting回顾了马来西亚最新发布的通胀数据。

主要结论
3月总体通胀率连续第七个月减速，达到9个月以来的最低点3.4%/年（2月为+3.7%）。该读数低于我们的预期（+3.5%）和彭博社的共识（+3.6%）。增长放缓主要反映了能源价格下降的影响，一年前的高统计比较基数，以及政府的持续补贴，因为大多数食品项目和服务的价格似乎保持粘性。

如果国内价格和补贴政策没有任何潜在的变化，我们相信现有的通货紧缩过程将在今年剩下的几个月里持续下去。但是，鉴于核心通胀的粘性，连续第六个月超过整体通胀，意味着国内需求的弹性，宽松的步伐可能会比之前的预期更加温和。我们重申我们对2023年全年通胀率的预测为2.8%（马来西亚央行估计：2.8%-3.8%，2022年：3.3%），政府的逐步补贴合理化、国际商品价格变动、汇率波动、极端天气条件和中国重新开放后的更强需求是前景的关键通病。

在核心通胀压力不减、国内增长势头依然良好和国内金融稳定的支持下，我们仍然认为马来西亚央行（BNM）有空间将其货币政策进一步正常化，使之回到流行前的水平。因此，我们仍然认为在5月2-3日的货币政策会议上会最终加息25个基点，这将使隔夜政策利率（OPR）回到大流行前的3.00%的水平。此后，考虑到23年下半年全球通胀前景疲软，预计全球加息周期将在2023年中期结束，以及发达经济体的衰退风险上升，马来西亚央行将在今年剩余时间内保持隔夜政策利率不变。

信息来源：FXStreet

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