联准会升息1码，升息周期结束但降息为时尚早
 

周四（5月4日）凌晨联准会5月利率决议宣布升息1码，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%。值得留意的是，联准会于此次会议上删除了3月暗示未来进一步升息的表述，称货币政策更紧缩的程度取决于经济状况。

毫无疑问，自3月以来美国银行业危机对联准会货币政策构成影响，联准会将美国银行业危机在抗通胀的作用上视作升息。但需留意的是，美国3月核心通胀季调环比仍处于0.4%高位，核心通胀年化同比维持于4.9%，核心通胀明显具有韧性。
 

另一方面，联准会自去年3月以来连续第10次加息，累计加息幅度达500基点。可以预见的是，联准会未来将更多依赖数据继续制定货币政策。
 

综上所述，联准会此轮升息周期大概率已接近尾声，但市场对于联准会何时降息则存在较大分歧。根据最新的利率期货定价显示，美联储不再继续加息，并于9月会有一次标准降息，到年底累计降息72BP，至4.35%。
 

笔者认为，市场对联准会降息预期过于激进。简单而言，经济是否陷入衰退并非联准会的首要考量。若美国银行业危机持续发酵（有消息称西太平洋银行的高层正在考虑包括出售的战略选择），信贷紧缩将有助于通胀回落，这为联准会乐见。
 

不过，若美国银行业危机逐步淡出视野，考虑美国劳动力市场维持强劲，叠加欧佩克+5月开启新一轮减产背景下，预计联准会降息时间点将进一步延后。市场市场当前计价联准会将于9月降息预期或过于激进。

美股不跌，风险难除
 

笔者提醒，美股自去年10月以来始终维持反弹格局，反映的是市场对通胀触顶回落及美国经济数据强劲的持续。因此，笔者认为在美股出现较大规模下跌前市场风险难言解除。
 

尤其需要注意的是，美国三大股指连续一个月维持于关键水平整理，西太平洋银行是成为压垮美股的最后一根稻草？抑或说随着市场对联准会降息预期修正，美股出现阶段性的调整？
 

标普500指数：

目前标普500指数再度击穿4100点水平（江恩2/1线水平），暗示趋势存在逆转可能。投资者可重点关注西太平洋银行后续进展，以及标普500指数的下挫是否带动纳斯达克指数与道琼斯指数破位。
 

台股方面，台湾加权指数周四（5月4日）开盘小跌5.39点，不过，在台积电、力积电、生技、硅智财、塑化、食品、观光等类股走扬下，指数黑翻红，盘中指数一度来到15622点，不过，尾盘在台积电、联发科、鸿海、力积电等权值股卖单调节，终场涨55.62点，收15609.03点，收复15600点，成交量2015亿元。
 

众所周知，台股与美股具有较高联动性，一旦经济衰退风险加剧导致美股出现对盈利预期的再调整导致下跌，结束预计台股资金出逃下，尤其在M1B、M2连续6个月“死亡交叉”（市场出现资金活水减少、流动性下降）的情况下。

台湾加权指数技术分析：15700点存强阻力，警惕下行风险

台湾加权指数：
 

日线图显示，台湾加权指数目前已跌破上升楔形末端，暗示整体方向偏向下行。另外，台湾加权指数15700点附近存较强阻力，若后市未能有效收复，需警惕跌势延续。
 

投资者需警惕台股于二季度深幅调整的可能，首先看15000点水平，跌破可重点关注14500点附近支持。（Billy撰）