Lisa Yin, 分析师

上周油价成功从低位反弹回升，但不确定性犹存；继此前意外宣布减产后，欧佩克+似乎正寻求进一步的行动；原油市场结构释放一定的信号，WTI原油大涨在即？

非农靓丽提振市场情绪，油价开启反弹

本周开局，油价守住了近期的涨势。上周初大跌后，进入周末之前油价成功迎来了复苏。上周五，美国非农数据表现坚挺，这为市场情绪及部分风险资产带来了提振。推荐阅读：非农惊人！黄金暴跌而美元拉涨，Fed怎么看？

数据显示，美国4月新增非农就业人数25.3万，远远高于市场预期的18万以及被下修至16.5万的3月新增非农就业人数。4月失业率下降至3.4%，这是自1969年以来的最低水平。

此外，市场情绪还受到了中国大陆五一假期旅游数据的进一步提振。数据显示，五一假期中国大陆游客人数达到2.74亿。中国重新放开后，经济复苏的状况从整体上令人失望，但五一假期的旅游数据的确是一个亮点。

上周多数时间里原油一直承压，上周四甚至一度上演了所谓的“闪崩”行情。

WTI原油期货合约一度从欧佩克+意外宣布减产后录得的高点大跌近24%，而后自低位反弹回升，目前重返71美元/桶上方交投。

欧佩克+表示6月初的维也纳会议将是现场会议而非虚拟会议，部分分析师对此进行了解读，认为这是卡特尔石油组织寻求进一步支撑油价的信号，进一步减产或将到来。

与此同时，欧佩克+月度石油市场报告将于本周四出炉，值得关注。

ROBO裂解价差释放原油利空信号

利空方面，部分结构性因素可能会削弱原油。RBOB裂解价差（crack spread）正不断下跌。RBOB裂解价差是衡量汽油价格相对于原油价格的指标，反映的是炼油商的利润。

RBOB是一种重新配置的含氧混合原料，同时也是一种可交易的汽油。如果炼油商的盈利能力下降，这可能会导致原油需求的减少。尽管上周EIA原油库存数据疲软，但该指标依然下跌。

原油的复苏伴随着原油波动率（以OVX来衡量）的下降，这可能暗示市场对当前的油价感到满意。

与此同时，WTI原油即月和下月期货合约的价差保持在相对良性的范围内，这暗示原油市场存在着某种程度的平衡。

WTI原油（白色线），裂解价差（黄色线），现货溢价（Backwardation）/期货溢价（Contango），原油波动率（OVX，绿色线） 

来源：Tragingview

（Daniel McCarthy撰Lisa译)

5