Arthur Zhang, 高级分析师

在岸、离岸人民币汇率年内首次双双破7，引发市场关注，究竟原因何在？对港股市场和恒生科技指数影响几何？

恒生科技指数（HSTECH）每月末调整成分股，最新更新时间为2023年4月28日。经过调整，2023年5月以来比重最大的三家公司是：腾讯控股、美团和阿里巴巴。这三家公司股价波动对恒生科技指数走势影响最大。

市场氛围

港股持续受到中国内地和美股走势影响。本周市场数据清淡，投资者围绕美国债务上限、银行业动荡和美联储货币政策预期进行交易。值得注意的是，在岸、离岸人民币双双破7，为年内首次，引发市场关注。

外围市场方面，近期情绪以谨慎为主。

美国债务上限问题困扰市场，投资者预期最终国会两党仍将达成协议，但是在有确切消息之前，情绪偏向谨慎，尤其是在美国银行业动荡、美联储降息预期较低的状况下，市场对经济前景感到谨慎，持币观望情绪浓厚。

值得注意的是，这股避险情绪已经从初期的买入黄金避险转向中后期的美元避险，美元在极端状况下仍具有避险属性，是最后的避险工具，避险等级高于黄金，这是过去几十年以来的美元货币体系所决定的。全球主要资产均以美元计价（包括黄金），投资者遇到拿不准的时候，会抛出手中所有资产（包括黄金）转而持有美元现金，美元上涨所有资产下跌；等待市势明朗后，重新用美元再买入各类资产，这时美元下跌资产价格上涨。

同时，近期美联储官员屡屡释放强硬措辞，执意打压通胀，迫使市场对美联储货币政策预期从之前的年内降息转向不降息，这推动了美元的超跌反弹，但是，美联储终究要结束加息周期，也终究将启动降息，这是时间问题并非趋势问题，趋势仍是美元走弱不变，所以美元阶段性的回升是正常的，也是可以容忍的。美元的反弹压制了人民币走势，使得人民币汇率跌破7关口。

大陆方面，包括PMI、CPI在内的中国数据表现低于市场预期，显示出中国经济基本面偏弱，导致汇率失去支撑，在美元反弹的背景下，人民币汇率跌破7。从正常逻辑看，人民币汇率下跌也是不利于港股资产的，但美元升势很难持久，所以人民币汇率下跌也是暂时的，尤其对于恒生科技指数来说影响还可能有限，因为集中了优秀科网股的HSTECH在AI浪潮下受到广泛关注，买盘并不会因为暂时的汇率问题而放弃一大块蛋糕。

同时腾讯控股发布的财报仍让市场感到信心，有利于恒生科技指数持稳，接下来关注阿里巴巴的财报，或进一步主因指数走向。

图表走势：继续关注以3800为支持位的反弹

图表来源于IG

HSTECH继续在3800上方运行，不断证明此线的重要性，倾向继续以此支撑为参考看多，目标4000-4200，直到指数再次下破3800看回3500。

定投指数的逻辑

押注某家公司，这家公司可能会因为时代变迁、决策失误而遭受淘汰，而某个行业的愿景相对能看的更清楚一些，容错率会更大。如果普通投资者对一个行业有信心，又觉得这个行业暂时受到各种因素的影响、估值非常低，那么定投会是很好的策略。

恒生科技指数集中了香港最好的科网股，类似ChatGPT这样革命性的应用在某家科网股落地实现的可能性更大，押注指数的反弹和上涨潜力巨大。

宏观基本面正在发生新的变化，尤其是美联储加息周期接近终点，中国经济动能在重新聚集，价值买入机会显现，目前阶段性的调整对长期上涨并无实质性影响。宜考虑继续定投买入恒生科技指数ETF，等待市场上涨。

Arthur 撰

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