Leona Liu, 编辑

美国政府再度达到债务上限；理论上两党将会达成协议，提高上限；但鉴于国会的分裂局面，达成协议目前看来仍存在困难

市场提前押注降息预期，美元基本面迎来重大转变，二季度美元前景如何？

在美国政界有一出经久不衰的政治表演，不仅被美国人传为笑柄，而且在全世界也收获了越来越多的调侃。自1960年以来，这出闹剧已经上演78次（到目前为止）。它就是 "提高联邦债务上限"。

从技术上讲，美国政府被允许借贷的金额是有限的。这个想法在宪法中只是模糊地有所规定（如果有的话），但随着时间的推移，它被写入各种公共债务法案及其众多修正案中。当然，虽然有一个借贷限额，但国会在过去总是轻易地提高限额，往往是在政府没有合法手段再借钱之前及时提高。

即使是党争意识最为鲜明的政客也意识到，如果无法提高债务上限，那么随之而来的债务违约，会迅速将闹剧变成悲剧。

读者可能已经注意到，债务上限实际上是一个虚构的规定，尽管世界大体上愿意相信存在这一规定。

美元长期以来一直是世界上的储备货币，也是迄今为止国际商贸中最常用的结算货币。早在20世纪30年代，美元就击败了所有对手，以绝对优势取代了英镑在全球贸易中的地位。此后，它又击退了所有可能的竞争者，从曾经一度受到追捧日元到后起之秀如欧元和人民币。各种国际市场、合同和衍生品都以美元计价，价值通常远远超过所有其他货币的总和。

美元没有对手
由于没有什么能与美元市场的深度和流动性相提并论，因此谈论“美元化”的世界金融体系是非常合理的。从股票和债券到石油和黄金，规模最大的资本都是美元。

美债也被认为是世界上最杰出的“无风险”投资。为什么这么说？因为美国联邦政府从不拖欠其债务。

因此，毫无疑问，在某种程度上，美国债务上限影响到世界上的所有人。

而现在，这场闹剧上演到第79场。因为美国本周触及了其债务上限。目前这个数字是31.4万亿美元。因此，美国联邦政府现在发现自己根据法律已经不能借更多钱，直到国会决定暂停这一规定或提高上限。

而在此之前的78次（其中3次是在过去6个月里），债务上限一次次提高。但现在共和党控制了众议院，他们想要削减开支，而参议院的民主党人，当然还有白宫，则表示反对。

这种僵局引起了人们的严重关切，这一次的闹剧可能会演变成悲剧，可能会导致美国历史上第一次故意的债务违约。

但是，政治手腕仍有空间，因为美国财政部至少可以暂时管理这种情况。在过去，这包括暂停对联邦雇员的退休和健康福利的投资等措施，一旦上限提高，再将这部分缺口补上。财政部长Janet Yellen已经宣布了一揽子此类措施。她认为这可以使政府开支在6月份之前维持在限额下方。

现在，尽管目前陷入僵局，但从过去的所有证据来看，美国两个主要政党最终会走到一起并提高上限，这是最有可能的结果。 

数据来源： 国际清算银行

如果国会无法达成协议，将发生什么？

但如果两党无法达成协议呢？如果不可想象的事情发生了，美国确实出现债务违约，会发生什么？

美国国内将出现实实在在的严重后果，联邦工资无法支付，还有军费、医疗费用和其他许多通常被认为必要的支出，尤其是国债的利息支付。

美国的信用评级将被降级，政府不得不支付更高的利率来出售其债券。当然，华盛顿仍然是“投资级”，但美债作为全球债券市场之锚的地位首次动摇，而这将引发巨大的动荡。

债务违约的恐慌很快会从美国蔓延到更广泛的世界。其他储备货币，如欧元和日元，将迎来大量的资金涌入，而作为代价，这将引发美元的暴跌。不要忘记，许多货币都与美元挂钩，这将它们明确地将它们与美元汇率联系起来。如果美国违约，这些货币都会经历巨大的调整。

美国的进口价格也可能会急剧上升，让刚刚出现降温迹象的通胀再度火热。

目前的时机也十分尴尬。显然，美国债务违约并不存在一个“完美时机”。然而，全球经济刚刚从新冠疫情中复苏，且仍然在通胀和俄乌冲突的负担下苦苦挣扎，已经无力承受下一次巨大冲击。美国债务违约可能会导致全球经济深度衰退。

即便如此，这种戏剧性的情况可能不会发生。因政治僵局而产生的债务违约将是糟糕的，但事实很可能是僵局最终被打破，债务上限将被再次提高，联邦政府继续举债维持运转。美元的主导地位经历多年才形成，不会一夜之间消失。

但违约是一个潜在的金融核弹，会让美元永远贬值。有些人会觉得，即使是弱势的美元，也不会有足以构成威胁的对手，这种观点不无道理。

归根结底，笔者非常怀疑国会真的会考虑让美元面临债务违约威胁的考验，不是吗？

David Cottle撰，Leona翻译

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