Billy Liao, 高级分析师
美联储6月是否停止升息成市场最大悬念,黄金跌势“未完待续”,白银、LME铜目标看哪里?
上周五(5月19日),美联储主席鲍威尔出席“货币政策观点”的小组讨论。其中鲍威尔提及美国银行业面临的压力可能意味着,为了实现抑制通胀目标,利率或许不该提高到原本预计的水平。
笔者理解,鲍威尔上述表达或意味峰值利率将低于预期,原因是美国银行业危机导致的信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响,其效果等同于升息,有利于打压通胀。
毫无疑问,美联储从2022年3月以来的共计升息十次,加息500基点。快速升息导致短端利率超过长端利率,形成利率倒挂,进而导致银行危机,反过来对利率进一步升息构成压力。
然而,根据历史经验来看,通胀的本质是货币财政过度扩张,因而在美联储打压通胀阶段不宜采取“渐进主义”的货币政策。此外,在通胀下行阶段利率始终长期高于通胀率。
简单而言,美联储并非担忧银行危机,而是担忧银行危机引发的系统性金融冲击,这点从去年英国养老金危机后美联储结束连续四次75基点加息中可以看出。
综上所述,笔者认为市场对美联储下半年降息预期仍然高估,在美联储6月利率决议前该预期或进一步被修正,同时为美元提供支撑。
更重要的是,当前美国核心PCE物价指数年率仍高达4.6%,暗示核心通胀保持韧性。因此在真正看到美联储降息前,风险资产及大宗商品或首先迎来一轮抛售。
黄金:1950-60区域支撑岌岌可危,下看1900关口
黄金日线图
日线图显示,黄金自5月4日触及历史高位2081美元后持续下挫,在击穿2000美元关口后目前更进一步下行考验1950-60美元区域支撑。
整体而言,笔者判断黄金正处于新一轮下行势头当中,而该跌势从击穿1980美元宣告开启,由于跌势刚刚启动,预计黄金后市将进一步击穿1950并考验1900-1920区域支撑。
白银技术分析:26.0上方强阻力,白银或已逆转升势
白银周线图:
周线图显示,白银自3月以来的反弹以来多次挑战26.0上方阻力均以失败告终,暗示上方存较大阻力。与此同时,白银同时确立周线“顶分型”,暗示升势或已逆转,目前白银进一步破跌无疑印证上述观点。
展望后市,预计白银后市倾向进一步下行,并下行考验22.0美元支撑。
LME铜:8000关口岌岌可危
LME铜:
图片来源于:tradingview
LME铜接连失守9000关口、8500美元支撑水平,同时处于下降通道之中,暗示后市倾向下行,并进一步下行考验8000关口。
需留意的是,LME铜整体处于下行通道之中,因而在击穿8000关口后有望进一步打开下行空间并考验7000美元甚至通道下轨支撑。(Billy撰)
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