下周(6月1日)，欧元区将首次公布5月份通胀初值。4月份，总体通胀率基本稳定在年率7.0%。目前，核心通胀和食品价格是通胀的主要驱动因素。然而，在很长一段时间以来，这两个组成部分在4月份都出现了小幅下滑的势头。我们预计这种轻微的下降趋势将在未来几个月继续下去。

在此背景下，我们预计5月份通胀将进一步小幅下降。我们预计，所有主要组成部分(能源、食品和核心通胀)都将推动这一下降。在农产品价格已经下降或稳定了一段时间之后，食品价格应该会继续下降，因为能源价格也已经处于非常低的水平。就核心通货膨胀而言，在观察到生产者价格明显下降已有一段时间之后，商品的价格动态应该会继续迅速下降。这种下降反映了全球供应链形势的持续缓和，目前库存减少正在对价格水平施加压力。因此，欧元区的工业景气指数最近进一步走弱。相比之下，我们预计服务价格的势头只会缓慢下降。服务部门继续受益于疫情结束后的赶超效应。不过，我们预计服务提供商的情况将在今年下半年逐步恢复正常。

因此，在短期内，从货币政策的角度来看，服务业通货膨胀的发展仍将是重点。为了缓解这种情况，未来几个月欧元区服务业通胀的稳定和持续下降将是重要的。工资的发展将在这方面发挥重要作用。既然一些国家的能源价格动态已经为负，食品价格动态也开始下降，那么即将到来的工资谈判的压力应该会逐渐减少。这应该会降低工资需求进一步急剧增长的风险。随着大流行的追赶效应消退，劳动力市场对服务提供商的压力也应逐渐缓解，并对未来的工资需求产生额外的抑制作用。今年，我们预计通胀率将降至5.6%，2024年将大幅降至2.7%。只有到2025年，我们才预测通货膨胀率会降至欧洲央行2%的目标。

信息来源：FXStreet

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