Lisa Yin, 分析师

美国5月非农大幅超出市场预期，新增非农就业人数33.9万，失业率升至3.7%；非农数据出炉后，美元跳涨而黄金急跌。

非农大爆发！美元涨而黄金跌

美国劳工统计局（BLS）周五（6月2日）公布的数据显示，5月新增非农就业人数33.9万，高于市场预期的19万，前值从23.6万下修至16.5万；失业率为3.4%，低于市场预期的3.6%及前值3.5%。

从经济中的各个行业来看，私营部门新增就业人数万，制造业新增就业人数万，政府部门新增就业人数万，详细数据如下表所示： 

数据来源：BLS

薪资方面，5月平均时薪环比上涨0.3%或11美分至33.44美元，符合预期；同比则上涨4.3%，不及市场预期及前值4.4%。此外，私营非农就业岗位上所有员工的每周平均工时从34.4小时小幅下降至34.3小时，低于市场预期的34.4。同月，就业参与率保持在62.6%不变。

非农数据出炉后，黄金短线急跌近10美元至1968美元/盎司附近，而美元（以美元指数DXY来衡量）则出现了反转在反转、先是上涨接着如数回吞全部数据后的涨幅而后再从低点拉升近30点、一度上探103.75。

黄金/美元（蜡烛图）VS美元指数（橙色线）及1分钟图

来源：Tradingview

FED官员为6月暂停升息吹风，紧缩周期到头了？

美国联准会（即美联储/Fed，下文统称Fed）在5月的会议上就释放了可能的暂停升息的信号，但当时市场却比Fed要激进得多、认为其不仅会暂停升息年底前还将至少降息75个基点。在Fed降息预期的驱动下，美元持续下跌而黄金则一路高歌猛进。

不过，随着美国潜在违约的风险持续发酵以及美国经济数据持续显露的韧性，美元绝对反弹、自101.20附近的水平一路大涨逼近105大关，黄金则自高位大幅回落、一度下探1932美元/盎司附近。

根据花旗美国经济意外指数，自5月中旬以来，美国多数经济数据持续录得超出经济学家预期中值的表现。今晚的非农就业数据也不例外（至少新增就业人数是如此），这暗示美国劳动力市场过去两年的过热状态仍在持续中。同时，这也是美国非农就业报告连续13个月录得超出市场预期的表现。

根据CME 美联储观察工具（FedWatch Tool)，市场押注6月Fed暂停升息即按兵不动的概率为从数据之前的接近80%的水平下降至66.7%，升息的概率则小幅上升至33.3%。值得注意的是，降息的押注已经大幅降温，从最初的至少降息三次到如今之多1次甚至没有（Fed一直以来也强调年内不大可能降息）。现在看起来，Fed正凭借自己的努力不断地缩窄与自己与市场预期之间的“鸿沟”。

兜兜转转，市场对Fed再升息的预期似乎又回到了一个月之前的状态、即押注Fed在6月决议按兵不动，但美元和黄金走势却已悄悄地发生了变化。GMT+8时间6月15日凌晨2时公布的Fed利率决议或成为决定美元和黄金走势前景的关键节点。

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