台央行进一步升息空间受大选、出口等因素限制
 

美元/新台币自3月下旬于30关口获得支持后保持震荡上行格局。这与10年期美债收益率呈现较高的相关性。究其原因，无论是3月出现的美国银行业危机抑或是市场对联准会收紧货币政策预期的再修正，均推动美债收益率上涨。
 

实际上，利率市场和外汇市场之间有着紧密的内在联系，一国的利率水平直接会影响到本国货币的汇率水平。利率平价理论 （Interest Rate Parity Theory）认为，在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。
 

因此，对于台湾与美国的利率预期衡量可以作为判断美元/新台币的重要参考之一。

台湾方面，受到全球经济前景对出口冲击，台湾今年第一季GDP陷入负增长，一季度GDP去年四季度负0.41%的年增率扩大为负3.02%。与此同时，台湾4月份出口年减13.3%，是自去年9月至今连续第八个月录得负增长。
 

显然，从台湾经济前景而言并不具备进一步大幅升息空间，台币贬值将更有利于出口。另外，临近大选之际，台湾房产因素或限制利率走高。

美债收益率或进一步走高，美元/新台币前景看涨
 

笔者认为判断美元/新台币后市走势主要衡量10年期美债收益率的判断上。不过，美国10年期国债收益率影响因素较为复杂，包括美国经济、通胀、美联储数量型货币政策工具等。
 

值得留意的是，10年期美债收益率周三（6月7日）大幅攀升14个基点至3.79%。究其原因，强劲的非农数据预示通胀下行速度缓慢。这或意味即使联准会6月选择暂停升息，但7月仍将回到收紧政策的路上。
 

与此同时，随着美国政府债务上限和预算的法案的签署。彭博援引华尔街一些人士估计，到第三季度末，财政部的举债规模可能超过1万亿美元。市场担忧美国财政部发债将对市场流动性构成冲击，推高美债收益率，进而再度引发美国银行业危机，并引发台湾外资出逃。
 

综上所述，在美国通胀尚未回到3%下方，劳动力市场保持强劲情况下，笔者认为台美利差于下半年仍有进一步扩大的空间，而美元/新台币整体升势有望延续，同时警惕金融风险冲击导致新台币快速贬值的可能。

美元/新台币走势分析：震荡上行格局不变