Eunice Li, 分析师

为什么金价不涨反跌？联准会激进升息预期竟然向上狂飙？这究竟发生了什么？FOMC利率决议或传递更强的紧缩信号，引爆黄金价格走势；金价技术即将突破，后市关注趋势交易。

美国5月CPI暗藏地雷，黄金多头套利出场、金价不升反跌！

周二公布的美国5月通膨年率录得11连降的纪录，并创下2021年3月以来的新低，但市场参与者似乎在庆祝过后迅速发现了问题，即通货膨胀的粘性问题。二手车价格月率继续维持在4.4%的高位，住房通膨月率则从0.4%上升至0.6%，而食品通膨月率则从0.0%回升至0.2%。（详细的CPI分析请参阅：CPI又降了！美元暴跌、黄金暴涨22美元！但Fed鹰姿仍然难改？）

看似积极的结果却暗藏杀机，市场参与者似乎认为联准会头痛的根源还未有效缓解。于是我们看到这样有趣的一幕：金价从日内低点1949.20飙升至日内高点1971.02，也就是说金价在1分钟内波动了将近22美元，但又快速地回吐部分涨幅，暗示多头套利了结后出场，并且抛售在后市加剧，令金价跌至数日来的低点1940.13。与之相反的是联邦基金期货12月合约从低点5.040%攀升至高点5.215%，并且创下3月10日以来的新高！

联邦基金期货12月合约（蜡烛）VS黄金（橙色）30分钟走势图 

图表由Eunice Li使用Tradingview进行编制

通膨降温了，但FED激进升息预期却更猛了！

根据CME FedWatch Tool最新的数据显示，联准会在6月维持利率的概率从一周前的72.5%飙升至95.3%！也就是说市场几乎完全计价即将公布的FOMC会议将维持利率不变。但这会如市场所希望的那样，彻底停止加息吗？市场参与者似乎并不这么认为！

下图的右边显示了联准会在7月升息25个基点的预期从一周前的50.9%上升至63.1%，更有趣的是，在CPI公布后，该指标甚至超过了1日前的概率60.3%！

此外，笔者在上周的文章提及，加拿大央行在通货膨胀比美国更低、失业率比美国更高的环境下，选择无视市场心理预期、鹰派地升息。笔者认为加拿大央行选择更高利率打压通货膨胀的方式，可能是考虑该国的通膨粘性以及防止“死灰复燃”。考虑到北美大陆的地理环境以及美国和加拿大之间的贸易紧密性，严峻的通货膨胀粘性问题可能也继续考验着美国，这为美国央行进一步升息、维持更久的高利率奠定了晋升的基础。

FOMC升息的概率6月（左边）VS 7月（右边）

 

Eunice Li使用CME FedWatch Tool编制的图片

FOMC利率决议关注新闻发布会及SEP

尽管市场普遍押注联准会将按兵不动，但鉴于上周加拿大央行的大胆举措，不应排除意外升息的可能性。即使此次FOMC会议“跳过”了加息，但该央行仍然要面对和处理棘手的通货膨胀粘性问题。因此我们将重点关注美国央行掌门人在新闻发布会上的表态，以及季度经济预测摘要（SEP），这份预测涵盖了联准会对经济、通货膨胀、利率和就业的最新展望。也就是说，我们能够从中了解未来该央行的政策路径，究竟是更激进的鹰派升息预期，还是终于进入千呼万唤的降息周期。前者将提振美元上涨、削弱黄金及非美货币；后者则打压美元，金价则将受益于持有黄金的机会成本下降而上涨。

黄金价格技术分析：关注箱型形态突破，金价即将迎来趋势交易！

4小时图显示，黄金价格目前继续在即时阻力区间1985-1993下方的箱型形态内，预计金价在FOMC利率决议公布后，会出现方向性的突破。根据箱型形态(可点击学习图表形态之矩形（Rectangle Pattern）技术分析)的理论，如果价格突破该形态，后市则将顺着这一方向扩大走势。也就是说，无论是多头还是空头有望迎来顺势而为的舒心操作。

如果金价能够有效突破上述阻力区间，多头将有望2000美元大关，并进一步向上收复5月16日的大阴线震荡高点2018.28。

目前黄金的即时支撑在1950，下一支撑则在1933.90，该支撑曾数次为黄金价格反弹做出贡献，因此可能会限制空头的进攻。如果金价收在此下方，空头将进一步争夺心理关口1900美元水平一线，然后是1850。

Eunice Li撰

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