主要央行普遍重新定价

过去一个月，澳大利亚储备银行、加拿大银行、挪威银行和英国央行等几家央行进行了广泛的重新定价(更高的利率)。尽管大多数地区的总体通胀继续走低，但从服务业持续的潜在价格压力来看，核心通胀仍然保持粘性，劳动力市场仍然紧张。美联储在上次会议上选择维持利率稳定，但发出了强硬的信号。相反，为了对抗疲弱的复苏，中国当局在欧洲增加了更多的刺激措施。欧洲天然气价格自本月初以来已经上涨了50欧元左右，达到40兆瓦时左右，这是自4月初以来的最高水平，这提醒人们欧洲能源形势是脆弱的，对许多不同因素都很敏感

淡化近期走势

在过去的一个月里，外汇市场的特点是相对利率的变动推动了现货市场的发展，而加元、澳元、挪威克朗和英镑等央行前景调整幅度最大的货币都是表现最好的，而瑞典克朗、美元和欧元表现不佳，日元不仅受到鸽派日本央行的影响，还受到全球收益率普遍上升的影响，这使得美元/日元升至新年高点，欧元/美元在过去一周有所上升，交易价略低于110大关

基于相对贸易条件、实际利率和相对单位劳动力成本，我们维持欧元/美元走低的战略观点。同样，我们认为尽管美联储暂停加息，但美元近期仍有进一步支撑的前景。尽管我们认为欧元兑瑞典克朗最近的上涨有些过度，但由于相对的货币政策、全球经济增长前景黯淡以及国内房地产市场的不利因素，我们仍然看空瑞典克朗的中期走势。鉴于全球外汇交易不匹配、全球连续增长疲软以及全球流动性状况收紧，我们对未来几个月挪威克朗持负面立场。进一步来看，我们预计欧元兑挪威克朗将走低，因为欧元的强势正在消退，而挪威克朗将在2023年卷土重来。

一个关键的假设是，全球金融环境将重新收紧，这一假设面临的风险主要在于，核心通胀率大幅下降，全球经济的弹性比我们预期的更强。

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