在辛特拉举行的欧洲央行研讨会今天开始，拉加德将发表介绍性演讲，其他欧洲央行成员也将发表讲话。普遍的鹰派论调应该来自各个方面:欧元区(尽管增长前景日益恶化)、英国(尽管出现了抵押贷款危机)和美国。我们还将关注挪威央行行长今天的讲话和加拿大的CPI数据。

美元:临近辛特拉会议略有疲软

本周伊始，大多数资产类别都表现得相当平静。美元兑顺周期货币走软，表明外汇市场也完全忽视了俄罗斯周末的危机。正如昨天的每日外汇所强调的那样，投资者完全关注央行的消息，随着FOMC和FOMC之后的鹰派信息现在已经被消化，我们正在过渡到一个时期，数据将告诉投资者是否有必要推动紧缩预期，而不是7月份的一次加息。

在市场断断续续地寻找反通胀和/或经济放缓证据的环境下，一二线数据发布的概念显得有些模糊。我们将在未来几天看到美国数据发布日历的逐步加强，最终将于7月6日和7日公布ISM服务和就业数据;然后是7月12日的6月份CPI数据。

让我们回到本周，世界大型企业联合会(Conference Board)的消费者信心数据将是今日的亮点，不过5月耐用品订单和新屋销售数据以及6月里士满联储制造业指数也将受到关注。市场预期指向一组相对稳定的数字，我们认为没有理由强烈反对。考虑到美联储主席鲍威尔明天在辛特拉的讲话中转向鸽派的可能性很低，美元加速下跌的可能性不大。

欧元:预计辛特拉会发表鹰派言论

欧元区经济前景恶化的证据似乎越来越多。昨日德国IFO调查结果偏弱，商业景气指数从91.5降至88.5，降幅大于预期，预期指数从88.3降至83.6。当前评估指数与预期相符，但6月份仍从94.8降至93.5。

如果加上其他前瞻性商业调查(pmi、ZEW)，对欧元区增长前景进行负面重新评级的理由显然正在加强。欧元对昨天的IFO没有反应，可能是由于上周五pmi公布后出现了相当明显的下跌:在某种程度上，IFO只是证实了上周pmi已经发出的信号。

最重要的是，欧洲央行似乎主要关注通胀担忧，而不是经济增长讨论。在过去的几次会议中，辛特拉是货币政策信息的转折点，但今年，这一信息可能是我们在最近一次政策会议后听到的鹰派论调的重申:7月加息是必要的，9月加息有待讨论。克里斯蒂娜·拉加德行长今天发表了她的介绍性演讲，然后我们将听到帕内塔(鸽派)和施纳贝尔(鹰派)的发言。最终，欧元兑美元在辛特拉峰会结束时可能不会远离1.0900。

我们也将关注挪威央行行长艾达·沃尔登·巴赫今天在辛特拉的演讲。挪威央行上周四加息50个基点，超出预期，之后挪威克朗面临巨大波动，最初的反弹非常短暂，周五克朗暴跌。欧元兑挪威克朗现在回到了11.70以下，但我们可能仍会听到挪威央行行长试图推高欧元的声音。

英镑:没有反击激进的预期

辛特拉对英镑来说也是一个重要的事件。虽然英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)明天的讲话是最受期待的事件，但今天的讲话是由货币政策委员会中两位最鸽派的声音发表的:西尔瓦娜•滕雷罗(Silvana Tenreyro)和斯瓦蒂•丁格拉(Swati dingra)。前者将于7月5日由梅根·格林(Megan Greene)取代，她的言论应该会减少对市场的影响，而丁格拉的任何鹰派言论都可能被解读为事实上支持市场激进的紧缩预期。

Sonia曲线定价显示，截至今晨，在年初前后，利率将达到6.15-6.20%的峰值，8月份加息50个基点的可能性很大(利率已定价44个基点)。数据可能会反对未来采取如此激进的行动，但大多数英国央行官员目前看来不太可能强烈反对收紧预期。欧元/英镑没有很大的下行空间，但反弹至0.88的过程可能会非常缓慢。

加元:通胀数据备受关注

市场对加拿大央行(Bank of Canada)在6月份恢复紧缩政策后，是否会在7月份再次加息存在分歧。加元OIS曲线目前预计7月12日会议将召开15个基点，同时充分考虑了9月加息的因素。

今天加拿大的通胀数据将是推动市场对7月决策预期的关键。市场普遍预期整体通胀率将大幅放缓，从4.4%降至3.4%，而核心通胀率应降至4.0%左右。我们仍然倾向于认为，加拿大央行将在7月份再次加息，而今天的潜在通胀数据可能要低于市场预期，才能说服他们不要加息。

不管怎样，由于美联储仍威胁要进一步收紧货币政策，似乎很难完全从价格上反映出加央行未来的收紧，而加元——在10国集团(G10)中拥有最佳的经波动调整套利交易——可能还不会失去市场的青睐。我们仍将第三季度的目标定在1.30下方。

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