欧佩克+“三巨头”宣布额外减产，油价冲高回落
 

周一（7月3日）在欧佩克+会议（7月5日至6日）召开前夕，沙特、俄罗斯、阿尔及利亚三国联手宣布将于8月实施额外减产，以保持石油市场的稳定和平衡。
 

具体而言：
沙特石油部宣布将7月份每日100万桶/日的自愿减产延长到8月份。沙特的石油产量于7月、8月将降至900万桶/日左右；
俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）宣布，俄罗斯将于8月份每日自愿减少50万桶的石油出口；
阿尔及利亚能源部表示，将在8月1日至8月31日期间额外削减2万桶石油产量。
 

受供应端变量影响，WTI原油周一（7月3日）盘中企稳70美元关口并一度上涨1.7%至日内高位71.7美元，刷新自6月22日以来近两周新高。但令人遗憾的是，WTI原油其后涨势停歇，回吐日内全部涨幅。
 

沙特、伊拉克财政平衡油价：

实际上，沙特的额外减产并未令市场感到惊讶，笔者在 油价下跌触及“底线”，沙特会延长额外减产吗？一文中明确提及：由于布伦特原油价格已跌至沙特、伊拉克两国的财政平衡油价水平（75美元），加之俄罗斯减产力度受到市场质疑，因而在宏观经济风险尚未解除之前，沙特、俄罗斯8月的额外减产是必要的。
 

摩根大通全球能源战略主管Christyan Malek表示，俄罗斯减产意味着该国对石油市场稳定非常重视，并强调了对沙特的支持。
 

但需留意的是，相较于沙特、俄罗斯的额外减产，阿尔及利亚的减产则更凸显欧佩克+维稳油价的决心。考虑到隔夜油价冲高回落，反映当前石油需求前景“风险”仍然巨大，不排除更多欧佩克+成员国将加入8月的额外减产。
 

油价短期仍面临压力，关注耶伦访华带来的“危”与“机”！
 

正如笔者所言，油价目前已进入以“月”为周期的方向选择之中，这意味7月、8月油价波动性有望再度上升。
 

实际上，目前油价并不缺乏“利好”，美国独立日假期将至，燃油消费高峰、美国战略石油库存（SPR）回补，欧佩克+8月额外减产、全球第二大经济体一揽子宽松政策预期升温等，预计一系列因素将有效限制了油价的进一步下跌。
 

不过，需求端对油价的压制仍是短期油价走向的重要考虑因素。全球制造业在主要央行持续升息下持续走弱。
 

全球制造业PMI：

周一（7月3日）公布的美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月来新低；
欧元区6月制造业PMI终值录得43.4%，为2020年5月来新低；
财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点。制造业扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速。
 

此外，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度触及1981年以来最大，至109.50个基点，倒挂幅度创1981年以来最深。核心通胀维持于高位、主要央行持续收紧政策令全球经济衰退的押注升温。
 

展望后市，投资者可重点关注美国财政耶伦（Janet L. Yellen）于7月6日-9日访华，考虑到美国财政部要发行美债，耶伦此行目的或在呼吁中国购买更多美债，以此缓解美国在打压通胀背景下债券抛售的潜在风险。
 

尽管我们认为中美关系阶段性缓和符合双方利益，但与此同时需留意日央行货币政策调整这一“灰犀牛”。
 

可以预见的是，一旦美债抛售压力缓解，在日本通胀持续达到2%目标水平之际，日央行货币政策调整难以避免，而由于日元海外资产规模庞大，日元的回落或大幅加剧金融市场的波动，进而对油价等风险资产构成冲击。（Billy撰）