日央行或将调整YCC以允许长期利率超过0.5%
 

周四（7月27日）据《日经新闻》（NIKKEI）报道，日央行或将于周五的利率决议上讨论调整收益率曲线控制（YCC），以让长期利率在“一定幅度”上高于0.5%的上限。
 

毫无疑问的是，日央行任何上调收益率曲线的行动均将被投资者视为日央行结束长达十年的超低利率政策的进一步行动。
 

日元受益于此全盘走强，美元/日元自高位141.32重挫1.8%至日内低位138.7，录得连续四日下跌；欧元/日元收跌1.53%，创6月15日以来一个半月新低。
 

CIBC外汇策略全球主管Bipan Rai表示，若日央行允许日本10年期国债收益率最高再上升25个基点，那么美元/日圆将更接近135-136区域。而若完全放弃YCC政策，汇率会更接近120。
 

日本10年期国债收益率：

笔者提醒，2022年12月20日，日本央行宣布将10年期日本国债的收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%左右。从结果而言，调整或结束YCC的影响很可能会进一步推动日元走强，全球债券收益率上升，并进而推动金融市场的重新定价，风险或面临抛售风险。
  

若日央行调整YCC政策会影响油价升势吗？
 

WTI原油于近一个月以来正走出久违的上升趋势，累计涨幅逾20%，进入技术性牛市。周四（7月27日）WTI原油更一度突破80美元关口至日内高位80.6美元，刷新逾三个月以来新高，并有望录得连续五周上涨。
 

值得留意的是，国际油价近期升势主要得益于美国经济前景好转、美元回落及下半年供应缺口扩大预期。
 

周四（7月27日）公布的美国第二季度国内生产总值（GDP）同比增长2.4%，好于市场预期的1.8%。加之市场押注美联储进入紧缩周期“尾声”，美国经济“软着陆”可能性增加。
 

另一方面，沙特、俄罗斯8月继续实施额外减产，美国石油消费旺季、中国下半年经济复苏预期暗示油价正处于“供应趋紧、需求改善”格局上，市场押注未来两个月石油市场将出现大规模供应短缺。
 

综上所述，笔者认为日央行货币政策调整对油价的影响更多是在其金融属性上，对油价影响或将有限。另外，日本6月核心CPI同比涨幅较5月扩大0.1个百分点，连续第15个月高于日本央行2%的通胀目标。但食品价格上涨和电价降幅缩小是推升CPI的主要原因，需求扩张型通货膨胀还未出现。
 

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）此前曾暗示，只有在日本央行改变对稳定实现通胀目标评估的时候，持续的货币宽松立场才会有所调整。
 

而扩大殖利率波动目标区间的范围更大的原因或在于让日本央行就可以减少购债规模以维持收益率曲线上限，并为后续货币政策提供空间。因此，若日内举行的央行利率上日本央行宣布调整YCC政策，但强调维持宽松的货币政策立场，预计其对金融市场影响料将受限。

WTI原油技术分析：中期或升向90美元关口
 

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油维持于80关口下方整固，WTI原油存在于5月20日触底的可能，若该逻辑未被证伪，这意味WTI原油后市将大概率突破前期高位83.5美元并进一步反弹挑战上方90美元附近阻力。
 

展望后市，尽管油价短期存在调整需求，但不排除涨势持续。另外，若WTI原油有效企稳75.0美元，则中期升势难以扭转，后市可看高一线。（Billy撰）