美、欧利率决议并未引发市场波动，日央行货币政策调整却在升温
 

周四（7月27日）黄金自日内高位1982美元大幅下挫40美元至日内低位1942美元，一举击穿1960、1950两处关键支撑，并刷新自7月12日以来逾两周新低。
 

实际上，周四（7月27日）公布的美联储利率决议、欧央行利率决议均未引发市场太大波动。
 

美联储宣布重启升息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间，为去年3月以来第11次升息。不过，对于未来货币政策路径则“含糊其辞”。
 

欧央行则将三大关键利率均上调25个基点，连续9次加息，共计加息425个基点。欧央行声明表示，预计通胀率继续下降，但预计仍将在太长时间内居高不下。

实际上，市场对美联储、欧央行加息周期接近“尾声”的押注并未削弱。随着整体通胀进一步下行，欧、美债券收益率在缺乏其他因素支撑下或已接近阶段高位，美元持续走强动力将持续削弱，这有利于以美元计价的黄金后市。
 

不过，周四（7月27日）晚间有关日央行将调整收益率曲线控制（YCC）的消息引发黄金“暴跌”。鉴于日央行任何上调收益率曲线的行动均将被投资者视为日央行结束长达十年的超低利率政策的进一步行动。
 

从结果而言，调整或结束YCC的影响很可能会进一步推动日元走强，全球债券收益率上升，并进而推动金融市场的重新定价，风险或面临抛售风险。
 

而实际上，日央行在日内的货币政策声明中表示将灵活控制10年期收益率，允许10年期国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右波动。日央行表示在其市场运作上不进行太过严格的限制。
 

10年期日本债券收益率：

综上所述，笔者认为黄金隔夜下跌存在“假摔”的嫌疑。一方面，美国10年期国债受制于货币政策不确定性而缺乏上升空间。
 

另一方面，日央行允许长期利率在0.5%以上和1%之间浮动，但尚未完全让收益率完全自由变动。但仍未看到需求扩张型通货膨胀出现，同时YCC政策的大幅调整将不利于日本出口及引发日央行巨额亏损。在此情况下，预计美国实际收益率难以大幅走高，而美元的下行趋势不改，黄金后市或仍可看高一线，而短期则有望继续围绕1950-60美元区域整理。

投资者日内可重点关注美联储首先通胀指标——美国6月个人消费支出(PCE)价格指数，若通胀进一步回落，预计将有望为黄金提供进一步上行动力。

黄金技术分析：跌破1950存“假摔”可能

黄金日线图：

黄金目前跌破1950美元水平，这或预示下方空间被进一步打开。不过，黄金在江恩2/1线上方站稳，暗示多空仍存分歧。站稳后市，若黄金在未能几个交易日重新站上1950-60区域上方，或暗示黄金“假摔”，整体升势有望延续。
 

不过，若黄金后续进一步跌穿1935美元（江恩2/1线上方），这或预示黄金中期趋势重新进入下行。更大的可能是，黄金将在更长时间内围绕1960美元展开争夺。（Billy撰）