美元、美债收益率双双走强，警惕美债收益率进一步攀升
 

周二（8月1日）三大评级机构之一的惠誉宣布将美国的信用评级从“AAA”下调至“AA+”，这引发美元、美债收益率双双上涨，全球股指普遍回落，凸显市场避险情绪升温。
 

毫无疑问，美国国债是全球规模最大、流动性最强的主权债券市场。部分投资者认为，一旦避险情绪升温将导致资金重新回流美国债券市场，并进而压低全球风险资产的定价锚—10年期美债收益率，这意味对市场整体影响有限。
 

但不能忽略的是，美国政府将7月至9月当季净借款预估上调至了1万亿美元，远高于5月初预估的7330亿美元。与此同时，日央行此前宣布调整收益率曲线控制（YCC）政策，将灵活控制10年期国债收益率，允许10年期国债收益率在0.5个百分点左右波动。
 

再者，国际油价正在上涨，沙特于7月、8月额外减产100万桶/日，俄罗斯减产50万桶/日，这直接逆转原油市场供需格局。这意味欧美通胀粘性仍不容忽视，后续货币政策存不确定性。
 

综上所述，在美国经济表现强劲下，10年期美债收益率并不乏进一步上行的动力。而一旦美元、美债收益率持续走强，往往预示新一轮金融危机的爆发，并促使投资者抛售手中的一切资产，包括美债。

10年期美债收益率：

实际上，从图表上可以明显看到，目前10年期美债收益率正处于2012-2018年的大型区间上方，这预示美债收益率升势并未出现逆转，方向仍为上行。投资者需警惕10年期美债收益率进一步大幅上行可能。
 

反观台湾方面，上周四（7月27日）公布理监事会议记录显示，全体理事虽一致同意暂停升息，多数都忧心出口负成长且经济展望不乐观，既然CPI年增率呈缓步回降，都赞成政策利率维持不变。
 

不过，也有理事建议，若物价上涨有松动现象，或通膨或核心通膨有死灰复燃的态势，央行应以正常的幅度调升利率。
 

台湾CPI：

毫无疑问，尽管台湾通胀显示出下行势头，台湾央行预计预测本年第4季可望降至2%以下。
 

但台湾央行暂停升息似乎更多受制于经济成长力，台央行此前下修本年经济成长率预测值至低于2%。同时，制造业成长动能也大幅放缓，出口连续9个月负成长；预期今年台湾实质输出及民间投资均负成长。
 

中华经济研究院此前更提出中央银行放手让新台币贬值的四大理由：

一，新台币去年曾贬至32元，有基期可撑；

二，出口太差，不会让新台币轻易升值，伤害出口竞争力；

三，主要贸易国竞争，如越南已四次降息，人民币同期间也明显走贬；

四，美元指数中没有新台币成分，当主要非美货币走升时，新台币贬值不会出现比价效果。

台美利差VS台币：

综上所述，笔者认为台央行进一步升息空间受限，而台美利差则有望因美债收益率上升而扩大。在此背景下，美元/新台币后市仍存进一步上行空间。

美元/新台币技术分析：本周迎来关键突破，后市上行空间打开
 

周线图显示，美元/新台币突破31.2水平并进一步攀升至去年11月以来新高31.7水平。鉴于笔者此前曾多次提及31.2水平对于中期走势的影响力，预计美元/新台币后市倾向进一步走高，并有望进一步反弹挑战32.0甚至前期高位32.4水平可能。而下一个关键节点或位于9月中旬。（Billy撰）