欧元区经济前景疲弱，但欧洲风险情绪整体依然乐观，欧元/美元短期交易逻辑仍是欧美公债殖利率利差的变化；在技术面，如果欧元/美元反弹，可以等待潜在的做空机会。

欧元/美元基本面前景：看跌

在欧元区经济前景疲弱的背景下，尽管昨天公布的德国和欧元区8月ZEW经济景气指数好于预期，但也未能给欧元带来新的上涨动能。

ZEW经济景气指数是由欧洲经济研究中心（ZEW）每个月向350位金融和经济领域的专家，针对未来6个月经济情况进行的预期调查，是德国和欧元区较为重要的经济指标。

此外，虽然欧洲主要股指（德国DAX指数和法国CAC40指数）近期都有所回落，不过目前维持在历史高位附近，而且似乎有企稳的迹象，欧洲风险情绪整体依然乐观。

在这种情况下，欧元/美元短期交易逻辑关键仍在于欧美短端公债殖利率的利差变化。

美国2年期公债殖利率自上周四（8月10日）美国7月CPI公布后持续走强，在本周二（8月15日）最高触及5.02%，目前小幅回落但保持在高位（4.91%）。

鉴于美国整体通胀趋于下行而核心通胀粘性继续凸显，美联储仍会维持紧缩政策，美债2年期殖利率短期内大幅走强或走弱的可能性较小。

因此，欧元/美元走向关键在于市场对欧元区通胀前景的预期。

欧央行在7月利率决议货币政策声明中表示，欧元区通胀将今年余下的时间里进一步下降。

在本月初（8月4日），欧央行经济学家发表文章指出，核心通胀的中值以及平均指标显示，欧元区通胀可能在2023年上半年已经达到顶峰。

另外，近期一项针对消费者的调查显示，对未来三年的通胀预期从2.5%降至2.3%，对未来12个月的通胀预期降至3.4%。

综合来看，随着欧元区通胀趋于下行，市场对欧央行加息预期将继续减弱，对货币政策敏感的欧元区2年期公债殖利率或趋于下行，推动欧美短端殖利率利差走低，从而令欧元/美元短期承压。

值得指出的是，即使自欧央行7月利率决议以来，市场已经对欧央行利率前景充分定价，欧元/美元走强可能性仍然较小，除非欧元区通胀大幅反弹；短期更可能是趋于展开横向整理，逢高做空依然是更加合理的操作节奏。