美联储警告通胀上行风险，提防日央行或再度出手“干预”？
 

周四（8月17日）凌晨公布美联储7月会议纪要，大多数与会者继续认为通胀存显著的“上行风险”，可能需要央行进一步收紧货币政策。
 

另外，与会者不再认为经济将在年底前进入温和衰退，因自3月中旬银行业出现压力以来，支出和实际活动指标的表现强于预期。FED预计，2024年通胀将进一步缓解，到2025年，个人消费支出总价格涨幅预计为2.2%，核心通胀率预计为2.3%。
 

笔者提醒，美联储于7月26日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%，创2001年以来的最高水平。这为美联储自2022年3月开启升息以来的第11次加息，累计幅度达到了525个基点。
 

美国利率：

不过，二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.4%，高于市场普遍预期，显示出美国经济仍具有韧性。另外，美国劳动力市场保持强劲、消费者信心指数触及两年高位，市场进一步押注美国经济“软着陆”。
 

美国货币政策无疑是市场的焦点所在，而在政策松动过快、通胀上升风险及政策过度紧缩导致经济收缩的选择之中，美联储似乎更担忧通胀的长期性。
 

美联储官员表示，过早宣布抑制通胀胜利可能会重蹈过去的严重错误。20世纪70年代，美联储提高了利率以应对两位数的通胀，但当物价显示出初步回落迹象时，央行又迅速放弃了利率政策，导致物价反弹。
 

在美联储鹰派基调下，全球资产定价之锚—10年期美债收益率进一步攀升4.278%，距离去年10月21日高位4.335%仅一步之遥。美元指数进一步攀升至103.55，而实际收益率走高施压下黄金跌至1891.7美元，创3月中旬以来五个月新低；WTI原油录得连续三日下跌，击穿80美元关口。
 

美国前财政部长萨默斯告诫说，近期10年期国债收益率可能进一步走高，或远超过去二十年的水平，因为随着时间推移，越来越庞大的政府预算赤字将受到投资者关注。

值得一提的是，随着美日利差进一步扩大，美元/日元进一步攀升至146.5，而就在这一水平附近，日本当局去年9月曾入市干预。因此后续投资者仍需对日元的持续走弱保持警惕，一旦日央行出手干预，预计将导致行情波动加剧。

油价短期调整或尚未结束，但供需缺口仍支撑中期行情
 

WTI原油目前击穿80关口重要支撑，暗示短期调整或尚未结束。实际上，笔者在FED会议纪要前已提醒油价调整风险。
 

尽管油价短期仍存进一步调整压力，但在欧佩克+额外减产及中国一系列宽松政策持续释放下（中国在三个月内第二次意外下调关键政策利率），预计石油供需缺口将为油价带来支撑。
 

美国银行全球研究预计，2023年全球石油需求增长190万桶/日，2024年增长106万桶/日。将2024年布伦特原油价格预测保持在每桶90美元，因为更高的价格需要更大的供应削减、供应中断或更强劲的需求。
 

综上所述，笔者认为8月底的杰克逊霍尔会议将成为下一个市场关注焦点。而在此之前，油价总体或难以摆脱调整格局，下方可重点关注77.0美元附近支持。（Billy撰）

WTI原油日线图：