市场
昨日，美国10年期和30年期国债收益率均测试了2022年秋季周期的高点，分别达到4.34%和4.42%，达到了10多年来的最高水平。我们之前曾指出，(美国)实际收益率的上升推动了这一走势。这是经济衰退风险降低、信用风险溢价上升以及期限溢价回归的综合结果，因为市场在更长时间内接受更高的预期，同时美联储(以及其他央行)可能上调中性利率。英国10年期国债收益率突破周期高点(4.71%)，德国10年期国债收益率也即将突破周期高点(2.77%)。本月抛售的强度和附近的阻力位可能会阻止短期突破，但我们坚持认为，随着我们回到“旧常态”(全球金融危机前)，中长期利率将会上升。美联储在杰克逊霍尔举行的研讨会是美联储主席鲍威尔宣布将于8月25日(周五)下午4点05分就经济前景发表讲话的下一个高调事件。
在过去的几个交易日中，较高的实际利率打压了风险情绪，欧洲和美国主要股指昨天再次下跌超过1%。欧洲斯托克50指数(4227)接近测试4200点(5月和7月低点)附近的关键支撑位。标准普尔500指数呈现顶部形态，6月低点4328点是首个小支撑。美元收复了一些失地，但未能真正获得动力。贸易加权美元兑美元(DXY)测试了7月份的高点103.57，但并未出现突破。欧元兑美元的支撑位接近1.0834，但尚未经过测试。较高的(实际)利率和困难的风险环境的结合仍然支撑美元，特别是在美联储9月份加息的情况下——我们的首选情景——只是部分贴现。今天的生态日历是非常薄与英国零售销售是唯一的亮点。
新闻及观点
西班牙议会投票选举弗兰西娜·亚美尼亚为下一任国会议长，大约一个月前，西班牙举行了没有结果的大选。她获得了178票(比要求的绝对多数门槛多2票)，这些票来自代理社会党总理桑切斯周围的左翼集团。社会党在上个月的选举中排名第二，但与赢得选举的中右翼党派人民党(Partido Popular)不同，他们确实有一条通往权力的小道路。因此，他们需要其他六个政党的支持，包括加泰罗尼亚团结党。目前仍在比利时流亡的前加泰罗尼亚总统普伊格蒙特领导的政党表示，议长投票与新首相的选择没有任何关系。为了确保对议长投票的支持，桑切斯同意了一项协议，以促进地区语言的使用，并调查对加泰罗尼亚领导人的间谍活动。如果他想让加泰罗尼亚在(9月?)政府组建过程中成为决定国王的政党，他将不得不付出更高的代价(公投、特赦……)。如果没有达成协议，西班牙将被迫在今年年底或2024年初举行新的选举。这仍然是最有可能的结果。
日本7月份的全国通胀数据显示，整体通胀月率上升0.5%，年增长率稳定在3.3%。日本央行首选的核心通胀指标(不包括新鲜食品)月率上升0.4%，年率上升3.1%(6月份为3.3%)。然而，目前还没有理由宣布胜利，因为不包括新鲜食品和能源的cpi同比从4.2%加速至4.3%，环比上升0.5%。细节显示，服务通胀正在加速，并抵消了公用事业价格下降和负面基础效应。展望未来，随着日本4年来首次享受无新冠肺炎的8月暑假，预计服务业通胀只会加速。这表明日本央行需要对通胀上行风险保持警惕，正如7月政策会议上所指出的那样。在那次会议上，他们将10年期国债收益率目标0%附近的容忍区间从50个基点提高到100个基点。日本国债收益率加入本周全球国债上涨的行列，20年期国债拍卖表现疲弱，导致极长期限国债表现明显落后。由于核心债券收益率上升，日本央行仍不愿真正实现货币政策正常化，日元仍处于水深火热之中。官方已经发出口头外汇干预警告，150可能是美元兑日元底线(目前为145.50)。
