美债收益率继续飙升，油价多空对决在即！
 

周一（8月21日）WTI原油盘中一度上涨1%至日内高位81.7美元，但其后上攻乏力并辗转回落，最终回吐日内全部涨幅，收跌0.64%，险守80关口。
 

盘面上，10年期收益率最高涨约10个基点，逼近4.36%，创2007年11月以来最高水平；两年期美债收益率升破5%；10年期美国TIPS收益率自2009年以来首次涨穿2%。强劲的经济数据削弱了投资者对美联储即将结束紧缩周期的预期。

10年期美债收益率：

从三个月的周期来看，10年期美债收益率以强势格局突破2012-2018年构建的中枢，暗示整体升势维持强势，后续或仍存进一步上行空间。
 

当前油价正处于高利率下对全球需求增长的担忧及沙特阿拉伯和俄罗斯的出口减少导致全球供应趋紧的抗衡之中。原油投资者希望看到油市更明确的信号，市场交易量正在下降，预示更大的波动即将到来。
 

周五（8月25日）美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将于在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，市场担忧鲍威尔鹰派讲话将加剧美债收益率近期的凌厉涨势，进而打压油价下行。

OPEC剩余产能VS油价：

但笔者提醒，目前沙特将额外的100万桶/日减产延长至9月，凸显欧佩克+维持油价于财政平衡上方的决心。不过，欧佩克的减产也导致了近600万桶/天的闲置产能，一般而言，油价与 OPEC 剩余产能具有反向关系，这意味油价的突破上行需等待石油需求的全面复苏。

美国页岩油：

需要警惕的是，美国页岩油钻井数量正在下降，但产量却持续走高，这或因技术发展所致。Kpler首席美洲石油分析师Matt Smith表示，尽管受到墨西哥湾风浪的影响，美国本月的水运原油出口量仍将创下自3月份以来的最高水平。
 

根据历史情况来看，一旦全球经济前景陷入悲观，不排除沙特等欧佩克产油国将放弃维稳油价以抢夺市占的方式打压美国页岩油。因此，投资者后市需重点观察美国经济“软着陆”可能及中国经济复苏前景（中国需求增长占全球增长7成）。
 

综上所示，笔者认为油价短期进一步调整压力仍存，尤其在9月美联储利率决议公布前，整体或难以出现有效上行突破，同时下行风险正在加剧。
  

WTI原油技术分析：调整尚未结束，中期关注75.0水平得失

WTI原油日线图：
 

WTI原油围绕80美元关口展开争夺，但一系列更低的低点与更低的高点暗示整体调整或尚未结束，后市倾向进一步回落考验76.0美元附近支持。
 

另外，对于油价中期走向可重点关注75.0水平得失，若后市企稳于75.0美元上方，则仍存反弹挑战83.5美元上方阻力可能，时间上关注9月中旬前后。（Billy撰）