鲍威尔讲话“鸽中带鹰”，紧缩政策滞后效应“进行中”
 

WTI原油上周小幅收跌0.84%，勉强守住80关口，但录得连续两周下跌。毫无疑问，油价徘徊于80关口主要受到主要国家债券收益率上行与供应端欧佩克+减产两大因素的相互影响。
 

具体而言，从原油的资产属性角度看，美债收益率走高，美元指数上涨，这令以美元计价的油价承压。不过，若美债收益率升高基于未来物价水平升高、经济预期改善，那么未来原油下游需求恢复，将带动原油价格重心抬升。
 

但令人遗憾的是，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于全球央行年会上强调，将通胀率降至2%的目标是美联储的职责，美联储将基于最新数据评估经济前景和风险，并谨慎决定是否再次加息。
 

鲍威尔发表讲话后，芝加哥商品交易所集团（CME）“美联储观察”工具数据显示，此次讲话结束后，期货市场的投资者认为美联储在11月或12月加息的概率微升至50%左右。
 

笔者认为，鲍威尔整体言论“鸽中带鹰”，这或预示市场仍需对美联储2024年降息预期作出修整，这将支撑美元后市维持强势。更重要的是，由于货币滞后性往往体现在9个月-12个月时间。
 

若按2022年6月美联储将利率区间升至3%上方计算，这意味超过3%上方的对经济的打压仍将在下半年进一步发酵，并将体现在新兴市场的出口端，其对油价需求端的影响亦将逐步得到体现。

全球制造业采购经理人指数（PMI）：

供应端面临三因素冲击，美国欲松绑委内瑞拉石油制裁
 

值得留意的是，受中国经济前景、欧美货币政策下需求端“蒙阴”，同时石油供给端亦迎来三大逆风因素，这预示油价后市阻力更小的方向为下行。
 

上周四（8月24日）据彭博社报道，五位知情人士透露，美国官员正在起草一份提案，如果委内瑞拉举行自由公正的总统选举，将放松对这个南美国家石油业的制裁，允许更多的公司和国家进口委内瑞拉原油。
 

另一方面，随着美伊关系缓和，伊朗石油出口快速增加。实际上行，内瑞拉的产量恢复斜率较伊朗更为平缓2023年7月份委内瑞拉的原油产量由年初的67万桶/日增至78万桶/日，同期的伊朗产量增幅达32万桶/日。

伊朗、委内瑞拉、利比亚原油生产量：

花旗大宗商品研究负责人Ed Morse预计，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉这五国今年可能增产90万桶/日，2024年至少会继续保持这个水平。这或意味欧佩克核心成员国可能需要进一步下调产量。
 

再者，贝克休斯油服数据显示，上周美国活跃的石油钻井数量减少了8口，降至512口。这使得石油钻井总数创下自2022年2月4日以来的新低。令人意外的是，上周三（8月23日）EIA报告显示08月18日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1280.0万桶/日，产量创下自2020年3月27日当周以来逾三年新高。这意味油井生产率提高。
 

综上所述，欧佩克+减产效果正受到美国页岩油增产及欧佩克+豁免国增产的冲击，若后续无法证明需求有效回升，这意味供需短缺格局将从9月后逐步逆转，这为油价提供了进一步下行修整的动力。

WTI原油技术分析：回调修正恐未结束，80关口面临挑战

WTI原油日线图：

尽管WTI原油暂时收复80关口，但考虑80关口上方面临多重阻力，投资者需警惕后市反弹乏力的可能，预计后市油价仍将围绕80关口展开争夺，若WTI原油要扭转跌势，需有效突破81.7美元水平。
 

而中期关键支撑则可关注75.0美元，若后市企稳于75.0美元上方，则仍存反弹挑战83.5美元上方阻力可能，时间上关注9月中旬前后。（Billy撰）