较高的利率和停滞的经济使银行贷款呈下降趋势。广义货币年增长率目前为负。这增加了对未来几个季度欧元区经济疲软的预期，但由于影响仍然是渐进的，这应该不会改变欧洲央行在9月会议之前的游戏规则。

银行贷款的年增长率继续呈快速下降的趋势。去年9月，银行对私营部门的贷款同比增长7.1%，但在7月回落至1.6%。这是由商业部门借贷大幅下降和家庭借贷(主要是抵押贷款)稳步下降的趋势推动的。7月份非金融企业贷款同比增长2.2%，而家庭贷款仅增长1.3%。

近几个月来，随着借贷需求减弱以及欧洲央行开始实施量化紧缩政策，货币增长一直在急剧下降。这导致了7月份广义货币增长(M3)首次出现负增长，同比增长率从0.6%降至-0.4%。7月份狭义货币增长(M1)下降了-9.2%。

总体而言，货币形势的发展表明，目前贷款继续减弱，货币供应正在萎缩。不过，这一趋势仍然相当缓慢。这意味着高利率对经济的影响继续是渐进的，没有任何冲击。不过，没有人能保证这种情况将如何进一步发展，放贷减少将导致投资减少。由于目前经济活动已经处于停滞状态，货币政策势必会在未来几个季度造成疲弱的经济环境。

欧洲央行的下一次利率决定将在两周半后做出，在此期间没有太多关键数据可以影响欧洲央行管理委员会的决定。今天的数据显示，货币政策继续产生重大影响，但影响仍然是渐进的。这意味着，他们不太可能改变管理委员会关于下个月是否有必要再次加息的激烈辩论。


信息来源：FXStreet

5