比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，在欧洲央行和美联储发表讲话之际，就业创造疲软将如何影响市场? 以下是该报告的主要内容。

市场

低于预期的8月ADP新增就业，以及对(过时的)美国第二季度增长和个人消费支出(核心)通胀的下修，昨日引发了美国国债的膝跳性上涨。不过，当天的涨幅并未延续，收益率最终仅在曲线前端小幅收低。这表明市场对周五的就业数据持谨慎态度。这并不是官方劳动力市场数据第一次连续表现不佳(周二公布的JOLTS和美国消费者信心指数就令人失望)。德国和西班牙公布的通胀数据也起到了平衡作用。德国国债表现不佳，但收于日内低点。收益率上升了2.5-3.5个基点。结果，欧元占了上风。欧元兑美元从低点1.0855上涨至1.0923。美元贸易加权指数(DXY)向最近收复的阻力位103.16下滑(从2022年9月至2023年7月的下跌中收复23.6%)。日元未能利用美元的疲软获利。美元兑日元甚至小幅收于146.24。它还没有离开最近的高点。英镑在十国集团(G10)中表现抢眼。欧元兑英镑跌回0.86以下，尽管英国国债表现优于德国国债。欧洲股市震荡，但华尔街主要交易所的涨幅在0.11-0.54%之间。亚洲的交易也不是很有用。中国股市表现好坏参半，落后于亚洲同行。尽管制造业有一丝触底的希望，但该国的PMI商业信心指数仍突显出持续的挣扎(见下文)。人民币是今天上午较弱的货币之一。尽管日本央行总裁中村周三反驳了其鹰派同僚田村的观点，但日圆仍小幅上涨。田村说，负利率可能会在明年年初结束。但根据中村的说法，“持续稳定地实现2%的通胀目标，同时实现工资增长，目前还看不到。”包括美元在内的其他货币以及核心债券的走势几乎没有方向。

今天的经济日历都是关于通胀的。美国将公布7月份个人消费支出(核心)平减指数，市场普遍预期月率将增长0.2%，这将使全年数据从3%上升至3.3%(从4.1%上升至4.2%)。我们对结果有中立的偏见。但作为美联储首选的通胀指标，再加上本周早些时候的价格走势，市场可能对意外的下行更为敏感。欧洲HICP也将到期。继昨天西班牙和德国的数据，以及今天上午荷兰出人意料的小幅上升之后，5.1%的总体数据和5.3%的核心共识的风险倾向于上行。虽然市场已经在一定程度上消化了这一点，但我们确实认为，这至少为欧洲债券的收益率提供了一个底部。这也可能进一步影响欧洲央行9月份加息的预期，目前市场认为加息的可能性不到50%。同样，从每日角度来看，欧元兑美元的下行空间受到限制。欧洲央行和美联储定于今天发表几次讲话，欧洲央行也将公布7月会议纪要。它们是交易的通配符。

新闻及观点

中国8月份官方综合PMI从51.1升至51.3，结束了连续4个月的下滑。细节显示，制造业的小幅改善(49.7，从49.3)弥补了非制造业的下滑(51，从51.5)。制造业数据显示，新订单自3月份以来首次处于正值(>50)。企业继续裁员(48)，而物价指数暗示物价压力正在增加(投入成本从52.4升至56.5，产出成本从48.6升至52)。服务业的细节数据较为疲弱，新订单指数加速下滑(从48.1降至47.5)，就业指数连续六个月低于50。中国政府最近宣布了一系列重振经济和消费支出的措施。人民币仍然徘徊在7.30美元/人民币的多年低点附近。

在10月14日全国大选前的民意调查中处于领先地位的新西兰主要反对党国家党表示，它将迅速推翻执政的工党对央行授权(RBNZ)的修改。在他们目前的任期内，他们将其从仅仅关注将通货膨胀率恢复到1%-3%的目标扩展到实现最大的可持续就业。国家党指责工党经济管理不善，并指责工党助长了猖獗的通货膨胀。“我们希望建立信心，让人们相信澳大利亚储备银行将专注于通胀任务。我们不认为这是什么新奇的东西。我们认为这只是回到了现任政府之前的立场。”

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