过去一年来，欧洲央行加息对市场来说是板上钉钉的事，但这一阶段已经结束，投资者难以判断周四政策会议的结果。这是因为一方面物价压力仍居高不下令人不安，另一方面经济活动正在急剧放缓。

欧洲央行是继续加息还是暂停创纪录的加息步伐，这是个难题。自2022年7月以来，欧洲央行已将利率从负值上调至3.75%。

荷兰国际集团(ING)宏观经济全球主管Carsten Brzeski表示:“是暂停还是继续加息，结果难以预料。这几乎就像抛硬币一样。”

交易商非常纠结，但倾向于欧洲央行暂停加息，预计加息的可能性约为40%。预期也一直在变化对许多经济学家来说，有一件事是明确的：如果欧洲央行要进一步收紧政策，9月可能是最后的机会。

“如果不能在9月升息，那么10月不会有更强的加息理由，因为经济数据可能会恶化，而9月的通胀率将大幅下降，”瑞银首席欧洲经济学家Reinhard Cluse表示。他预计欧洲央行会加息25个基点。

欧洲央行过去一年累计加息4.25个百分点，但随着经济停滞，市场预计9月暂停加息

欧洲央行更担心什么：增长还是通胀？这是一个非常重要的问题。欧元区8月不包括波动较大的食品和能源的核心通胀率下降至5.3%，低于预期，但仍远高于央行2%的目标，而且劳动力市场依然火热。但经济活动正在迅速收缩，累计加息425个基点挤压了融资条件。贷款增长正在放缓，7月欧元区货币供应自2010年以来首次萎缩。

9月之后会发生什么？欧洲央行行长拉加德几乎没有引导市场的空间。政策制定者已经表示，紧缩政策即将结束，利率将在一段时间内保持在高位。ING的Brzeski表示：“如果决定加息，将会伴随着更加鸽派的声明。如果是暂停加息，将会伴随着更加鹰派的声明，因为欧洲央行绝不会正式宣布结束加息。”

市场正在对冲他们的押注，押注年底前再度加息的可能性约为70%。交易员预计欧洲央行从2024年下半年开始降息，但预计拉加德不会证实这一看法。市场预计欧洲央行9月将暂停加息，2023年底之前将再加息一次


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