日央行暗示结束负利率，日债收益率创近10年新高
 

上周六（9月9日）日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）接受《读卖新闻》访问时表示，日本央行于2023年年底前或获得足够讯息来判断薪资是否会继续增长。若央行确认2%通膨目标有效实现，结束负利率是可行选择之一。
 

植田和男的“鹰派”言论被市场解读为日央行正在为明年1月的政策会议结束负利率政策作准备。日本10年期国债收益率周一（9月11日）攀升至0.7%上方，时段内更进一步升至0.716%，刷新自2014年以来最高水平。日元受益于此全盘走强，美元/日元自10个月高位147.8重挫近200点至日内低位145.9。
 

美日10年期国债收益率VS日元：

日本二季度GDP下修至4.8%，实际薪资连降16个月
 

上周五（9月8日）日本内阁府发布的2023年二季度（4-6月）GDP、季节调整值修正值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP比上季度增长1.2%，换算成年率为增长4.8%，较初值的增长6.0%进行了下调。
 

毫无疑问，日元贬值、出口激增为推动日本二季度GDP增长的主要因素。不过，随着欧美紧缩政策滞后性逐步显现，预计外需难以保持高位，这意味出口驱动经济增长的势头不太可能持续，此外，国际油价上涨将导致进口增长，进而拖累GDP下滑。

日本出口29个月以来首次出现下降：

据日本财务省于8月17日公布的初步统计结果显示，日本7月贸易逆差为787亿日元，同比下降94.5%。其中日本出口额同比下降0.3%至8.73万亿日元，为29个月来首次下降，海外市场需求疲弱，尤其是半导体产品。
 

根据日本内阁府8月中发布的最新年中预测显示，由于出口放缓、内生不足等因素可能对经济造成下行压力，预计2023财年（2023年4月至2024年3月）日本实际GDP增速为1.3%，略低于年初1.5%的预估值。这令日本通胀能否持续回升埋下隐患。
 

鉴于欧美货币政策不确定性，日央行维持宽松将有利于出口改善。而实际上，在亚洲货币之中，日元及离岸人民币由于货币政策差异而跌幅较大。但新台币、韩元等其他亚洲货币均呈现普遍下跌，这暗示在出口受限、资本流出下亚洲货币竞相贬值的态势或仍未结束。
 

日本实际薪资：

与此同时，尽管日本通胀率确实已超过2%的目标水平一年多时间，但日央行货币政策转向的关键仍在于2024年工资是否会继续上涨？
 

据数据显示，日本7月实际工资大幅下滑，同比下降2.5％，录得连续第16个月下降，这表明名义工资的增长无法跟上物价上涨势头的状态仍在持续之中。市场对日本央行提出强劲内需有望促使日本迈向复甦之路的预期产生怀疑。
 

美元/日元技术分析：调整或一触即发，下行考验144下方支撑
 

美元/日元于8月底、9月初多次冲击147.4水平均无功而返，暗示该水平存在较强阻力。值得留意的是，美元/日元自2023年以来升势并未扭转，因而下行应视为回调看待。
 

展望后市，预计美元/日元有望展开挑战，若有效击穿146.0，后市料将进一步下行考验144.0及142.0水平支撑。（Billy撰）