即使美国经济一路高歌猛进，国债收益率的上升也会威胁到民选官员和美联储官员们的计划，本来他们自认为已经为迎接经济持续增长、低失业率和通胀逐步下降的稳定时期做好了准备。

利率持续上升不仅会使经济放缓的程度超过美联储官员认为降低通胀所需要的，还会使拜登政府面临更高的借贷成本和更大的赤字，使政府那些当务之急面临风险，给2024年总统大选带来新的变数，迫使美联储重新制定一些需要长期坚持的计划。

上世纪90年代，白宫曾对债券市场震荡情有独钟，如今这个喜欢津津乐道经济韧性的政府必须密切关注，如何在融资成本上升之际保持住这股韧性。财政部长耶伦周一在国际货币基金组织(IMF)和世界银行摩洛哥年会开幕前接受采访说：“这并没有明显给家庭或企业带来巨大压力。”

但美联储在评估整体金融状况如何影响经济增长时，还需要考虑债券收益率的上升，甚至一些鹰派决策者也表示，近期债券市场的走势可能会削弱进一步加息的必要性。

“近几个月来，金融条件明显收紧，”达拉斯联储主席洛根周一表示，通过分析背后原因得出结论，“可能不太需要上调”美联储政策利率。

周末爆发的巴勒斯坦和以色列冲突可能会改变债券市场的动力，因为全球政治风险的上升会刺激对美国国债等避险资产的需求。事实上，周二早间美债收益率创下了一个多月来的最大跌幅。

尽管如此，自美联储上次在7月加息以来，长期国债收益率已经飙升了近一个百分点。长期国债对于家庭和企业借贷成本有很大影响，更不用说政府融资成本了。

“在目前美国经济形势良好，失业率很低的情况下，财政赤字已接近国内生产总值(GDP)的8%，这是不同寻常的，”天利投资固定收益部全球主管Gene Tannuzzo说。“通常情况下，赤字只有在经济深度衰退时才会达到这个水平，那种时候政府会增加支出以支撑经济...如果政府支出现在不减少，一旦我们再次面临经济衰退，政府支出会变得多大？”

拜登面临的潜在问题在于，如果以市场为基础的利率继续上升并引发经济衰退，甚至开始让人们对联邦政府支付账单的能力失去信心，这会侵蚀美国的“过度特权”


6