总结

我们预计，联邦公开市场委员会(FOMC)将在11月1日的下次会议结束时，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.50%不变。金融市场的定价基本上也没有变化。

尽管美国经济的实际GDP增长率仍然强劲，但通货膨胀率正在向联邦公开市场委员会2%的目标靠拢。有鉴于此，我们认为会后声明将继续将通胀描述为“高企”，同时也注意到最近的地缘政治事件增加了前景的不确定性。

美联储官员最近的言论表明，在即将召开的会议上，大多数委员会成员都愿意保持货币政策立场不变。尽管如此，多数政策制定者在9月份的FOMC会议上表示，他们认为到今年年底再加息25个基点是合适的。

我们认为，联邦公开市场委员会(FOMC)将保留进一步收紧货币政策的选择权。因此，我们认为会后声明将保持暗示一些额外的政策收紧可能是适当的语言。

我们预计联邦公开市场委员会将不会在允许国债和抵押贷款支持证券(MBS)脱离美联储资产负债表的速度上做出任何改变。

我们预计联邦公开市场委员会将在11月1日维持利率不变

我们同意普遍的预期，即联邦公开市场委员会(FOMC)将在10月31日至11月1日举行的会议上保持联邦基金利率目标区间不变。自fomc上次会议以来，潜在通胀持续显示出放缓的迹象。核心个人消费支出平减指数(PCE deflator)是联邦公开市场委员会(FOMC)青睐的衡量消费者价格通胀的指标，该指数8月份仅较上月小幅上升0.1%。在截至8月的三个月中，核心个人消费支出年化增长率为2.2%，距离委员会2%的目标不远(图1)。在截至8月的12个月中，核心个人消费支出通胀率为3.9%，这是自2021年6月以来首次低于4%。

对于自2022年初以来一直在与高通胀作斗争的委员会来说，这些都是可喜的进展。话虽如此，通胀压力是否完全得到控制仍远未确定。9月份个人消费支出通胀数据尚未公布，将于10月27日公布。最近公布的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据显示，9月份核心个人消费价格指数(PCE)略有上升。正如我们在最近的CPI报告中所写的那样，我们认为这种月度反弹更多的是噪音而不是信号，我们认为尽管道路上不时出现颠簸，但通胀的下行趋势仍然存在。然而，我们认为委员会将对通胀方面的任何意外上升保持敏感，9月份的通胀数据表明，联邦公开市场委员会对通胀在持续的基础上回归目标的速度保持谨慎。

经济产出和就业数据依然坚如磐石。2023年第三季度的实际GDP年化增长率似乎约为5%。就业增长的回升——第三季度非农就业人数平均每月增长26.6万人，第二季度平均每月增长20.1万人——与实际GDP的加速一致(图2)。此外，第三季度经济增长的驱动因素似乎是广泛的。

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