由于供应缓解、数据走弱以及美联储指出长期利率整体走高的紧缩影响，利率出现反弹。在我们测试进一步下行之前，我们可能必须首先看到明天的就业报告。今天的英国央行会议应该会完成各大央行正在展开的持仓格局。

由于供应缓解、数据走弱以及美联储“谨慎行事”，美国利率上涨。

美国利率推动了牛市曲线趋平。在美国市场收盘时，10年期美国国债收益率反弹至4.75%以下，25 - 10年期国债收益率曲线平缓了5个基点，这是由于供应缓解、数据疲软以及美联储指出长期利率整体走高的紧缩影响。

美国财政部的再融资公告被认为是可以容忍的，部分原因是，即将于11月进行的1120亿美元再融资的总体要求，比市场预期的低20亿美元。但更重要的是，本季度拍卖规模的逐步增加主要集中在较短期限上，到2024年1月底，20年、30年、50年和70年的规模分别增加了90亿美元、60亿美元、90亿美元和30亿美元。相比之下，10年期和30年期的新股发行和重开拍卖规模分别仅增加了20亿美元和10亿美元，20年期的拍卖规模保持不变。

美联储维持利率不变，并维持鹰派立场，表明进一步收紧政策的可能性越来越小。美联储承认，较高的实际利率正在产生明显的紧缩效应，它可以让债券市场为它们承受最后的痛苦。实际收益率的上升帮助推高了曲线的陡峭度，最近，美国国债收益率与美国国债收益率一样，出现了正向上倾斜的曲线。只有25美元的利差仍然是倒挂的。这一整体走势确实表明，债券市场正在为未来市场利率的转变做准备。这一重大举措将在明年开始预期降息时出现。

收益率转低，但10年期国债的5%并非完全遥不可及

来源:Refinitiv, ING

英国央行将完成跨主要央行的持有格局

考虑到从美国蔓延而来的经济波动，感觉英国央行更像是一个配角。市场对英国央行在今天的会议上维持利率不变的预期也相当坚定，这也是我们的观点。然而，再往前看一点，市场仍认为，银行利率再次上调的可能性超过三分之一。货币政策委员会不太可能关闭进一步紧缩的大门，但随着其他主要央行的持有模式逐渐展开，这种定价最终可能会更倾向于反映央行首席经济学家曾经吹捧的“桌山”。

各国央行预计将在未来几个月按兵不动