①即使美联储实现软着陆，投资者转向更青睐股债，黄金仍能得益于这三个因素。美国最新的通胀数据强化了市场对金发姑娘式软着陆的预期，认为尽管劳动力市场相对强劲，但美联储仍能放松货币政策。在这种情况下，投资者更青睐股票甚至债券，而不是黄金，也是合理的；

②从历史上看，黄金无法产生收益，往往在经济周期尾部表现得更好，包括在利率较低且不断下降、不确定性上升的经济衰退环境中，以及在通胀高企且不断上升的经济过热环境中。然而，展望未来一年，即使软着陆的希望得以实现，至少有三个因素可以帮助黄金保持光泽；

③第一，各国央行将继续增加黄金储备，中国央行尤其有这样做的空间。第二，中国持续进行房地产去杠杆化，可能会让中国家庭继续将黄金视为首选的财富储存方式。最后，投资者普遍可能希望增加黄金配置，以对冲不稳定的地缘政治风险