2023年上半年，由于国内外增长动力减弱，经济活动同比放缓至1.4%。高频指标显示，外部疲软也在第三季度持续，而国内需求可能在2023年上半年触底。通货膨胀减速比该地区其他地方更快，9月份同比下降到4.1%。尽管预算缺口很小，但财政稳定得以维持，从而进一步降低了公共债务比率。欧盟委员会建议启动加入欧盟的谈判，但只能在达到必要的成员资格标准之后。

第二季度国内生产总值年增长率放缓至1.2%，2003年上半年平均年增长率为1.4%。虽然第一季度家庭消费触底反弹，年同比收缩1.6%，但疲软的外部环境导致第二季度出口大幅收缩(-年同比收缩9.1%)。在投资方面，继第一季度的强劲表现(年同比增长29.3%)之后，第二季度的增长也有所放缓。

高频指标在2023年下半年中描绘了一幅复杂的画面。在国内方面，我们可以看到工业逐步改善，而零售活动保持两位数的增长率。也就是说，货物出口仍然处于负增长区域(第三季度同比下降10.5%)，而进口收缩则更加温和(第三季度同比下降4.4%)。总之，我们将2023财年的GDP预测略微下调了0.2个百分点，至年同比1.6%。2024年的增长预期被大幅下调了0.5个百分点，至年同比2.2%，因为外部疲软似乎比之前预期的更持久。经济增长应该会恢复，中期平均增长率接近3%。

通货膨胀率从2022年底的14.7%下降到9月份的4.1%，因此显示出比此前预期更强的减速速度。上行压力在很大程度上仍来自食品价格的上涨，而运输价格的大幅下跌正以另一种方式发挥作用。我们预计今年的平均CPI同比将达到6.6%，然后在2024年和2025年分别进一步放缓至3.7%和3.2%。

尽管贸易平衡恶化，但初级和次级账户平衡都有所改善，使得C/A赤字存量保持不变。相对于GDP，C/A比率甚至有所改善，在2023上半年之后下降了0.2个百分点，为GDP的4.1%。在融资方面，尽管净外国直接投资仍未完全覆盖C/A缺口，但2023年上半年同比增长35%,增长势头明显改善。

2021年和2022年，政府一般账户保持接近平衡，分别录得0.3%和0.4%的缺口。财政业绩总体上受益于强于预期的收入增长，而计划的资本支出活动低于计划，主要是由于行政障碍和政治僵局。由于名义GDP的高增长，已经很低的公共债务占GDP的比例在去年年底下降到了29.4%。

新任命的政府正试图推进欧盟议程，但步伐充其量也只是温和的。虽然欧洲一体化的叙事在媒体上反复出现，但波斯尼亚公民继续用脚投票，非官方数字表明人口进一步下降。在上次官方人口普查十年之后，政府不愿意进行今年的人口普查，这说明了官方人口普查可能揭示的形势的严重性。


信息来源：FXStreet

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