市场分析师John Kemp指出，从2021年中到2022年末，欧洲和亚洲部分地区饱受能源危机的困扰，石油、天然气、煤炭和电力价格飙升，在某些情况下达到纪录新高，迫使家庭和企业迅速削减使用量。

俄乌冲突以及美国及其盟国对俄制裁扰乱了能源供应，而能源供应本就已经因新冠疫情后工业生产的反弹而捉襟见肘。但18-24个月后，调整的急性阶段已经结束，能源库存宽裕，价格恢复到经通胀调整后的长期平均水平。

毫无疑问，未来还会有更多的冲击，但与疫情结束和俄乌冲突兰相关的干扰已经结束。市场已经适应了。欧洲的遗留问题是，它将相对廉价的俄罗斯管道天然气换成了相对昂贵的液化天然气，使其工业竞争力受到威胁，但这是一个长期问题，而不是危机。

在石油市场，美国国内原油和凝析油产量持续增长，并在2023年8月超过疫情前的峰值。其他非石油输出国组织(OPEC)产油国的产量也在稳步增长。

美国的高频数据显示，11月中旬商业原油库存比前十年的季节性平均水平高出1,200万桶(+3%或+0.26个标准差)，这表明市场供应充足。

到2022年底和2023年初，对生产过剩和潜在石油库存积累的担忧取代了对供应不足和库存快速消耗的担忧。为此，沙特阿拉伯及其OPEC+伙伴国已多次减产，以避免出现初期库存增加，这与一年前他们面临的提高产量以缓解预期供应短缺的压力形成鲜明对比。

天然气领域的快速调整也很明显。自2023年2月以来，美国的天然气库存一直高于前十年的季节性平均水平，出口也创下纪录高位。经通胀调整后，美国近月天然气期货价格已接近30年来最低水平，证实市场正在对初期的供应过剩做出反应。

在欧洲，由于2022/23年冬季异常温暖，工业天然气消费量急剧下降，自2023年第一季度末以来，天然气储存量一直处于创纪录的季节性水平。

按实际价格计算，2023年迄今，未来一年的欧洲天然气期货均价为53欧元，而2015年至2019年的五年均价为23欧元，2010年至2014年为32欧元。虽然价格仍高，但已不再处于危机水平，而且2024年可能会进一步回落


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