尽管近期原油市场走软，但明年下半年供需平衡趋紧将推高油价。与此同时，我们预计欧洲将以充足的天然气储备结束2023/24冬季。在贵金属市场上，由于美联储开始降息，我们预计金价将在2024年达到创纪录水平。

2024年下半年油价将回升至90美元以上

如果沙特阿拉伯将额外的自愿减产延长至明年第一季度末，预计石油市场在2024年上半年将基本平衡。这样做将确保布伦特原油在上半年保持在每桶80美元以上的水平。然而，我们预测2024年下半年市场将更加紧俏，因此预计布伦特原油价格将在2024年下半年的均价略高于每桶90美元。

一个关键的下行风险是，如果沙特阿拉伯决定不延长他们自愿的减产。鉴于他们今年为支持市场所做的努力，这将是一个奇怪的举动，尽管有迹象显示一些OPEC成员之间的分歧正在加剧。

虽然地缘政治紧张局势有所缓解，至少对于石油市场来说是如此，但这种情况可能会迅速改变，因此油价仍然存在上行风险。此外，美国对伊朗制裁执行可能会更加严格和有效，这将对我们当前预测产生上行压力。

欧洲天然气储存将在2023/24冬季保持充裕

欧洲天然气储存在2023/24采暖季开始时已经充满，并且到目前为止，储存的消耗速度较慢。这意味着它仍然保持着创纪录的高位。我们的平衡表显示，欧洲储存可能在采暖季结束时处于45-50%的充满状态。虽然这比我们去年冬季末的水平要低，但仍然明显高于五年平均水平。这将使明年夏季再次填充储存的工作更好管理，并且表明欧洲天然气价格在2024年的大部分时间内上涨空间有限。我们预计欧洲天然气需求将在3月底之前保持在五年平均水平以下约15%。

然而，需要指出的是，欧洲天然气市场仍然容易受到任何供应中断或需求激增的影响，特别是在冬季月份。

金价将在2024年触及历史水平

考虑到利率环境和美元走强，金价今年上涨。市场出现巨大的ETF流出，实际收益率上升使黄金对投资社区不再那么有吸引力。然而，强劲的央行购买抵消了投资需求的疲软。

我们对黄金在2024年持有看涨态度，预计美联储将在该年开始放松货币政策。我们的美国经济学家预计，美联储将在第二季度至2024年底之间将利率下调150个基点。利率下降和对美元走弱的预期应该会再次推动投资需求。我们还相信，央行购买明年将保持强劲。这将推动现货黄金创下历史新高。我们预计，2024年第四季度现货黄金平均价格为每盎司2100美元。

这一观点面临的最大风险是利率保持较高时间较长。

信息来源：FXStreet

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