随着美联储持续推动从金融体系抽走流动性，美国隔夜融资市场的年末交易五年来首次出现波动。据Curvature Securities的数据，隔夜回购协议市场的波动最近开始升高，回购利率最高达5.53%，周二收于5.32%。上一次回购市场在年底前后出现波动还是在2018年。

融资市场的压力通常会在年底加剧，为达到监管要求银行往往会减少活动以加强资产负债表。它们的后撤迫使市场参与者要么寻找替代融资渠道，要么冒支付更高融资成本的风险。但与前五年不同的是，当时市场依赖央行提供额外流动性，反观当下，美债市场近期反弹后，上月回购利率飙升，交易员警惕额外的压力。未来几天需关注是否有资金进一步紧张的迹象。