广发证券在最新研报中称,从开年的银行体系高位净融出水平以及央行单日逆回购净回笼来看,资金面或正在由“紧平衡”向“自发平衡”回归迹象。若12月的信贷需求尚可且经济数据及四季度GDP未显著低于预期,1月降准降息的概率可能走低。报告认为,2022年以来降准与降息的“前提必要性”在不断加强 ,近三次降息普遍出现在需求走弱阶段,而降准往往是要解决资金面过紧问题。目前“宽货币”的执行空间已经有限,央行操作需更谨慎。一季度政府债供给压力低于去年同期,或表明政策发力经济增长的紧迫性偏低,这对长端利率相对友好。
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