中金发表报告指出，石油市场中，地缘不确定性持续、OPEC+继续减产、需求表现边际改善，共同驱动偏弱预期向仍较好的基本面进行修正。

EIA数据显示2月前两周美国原油库存转为累积，该行认为主因或为美国炼厂开工率在寒潮扰动后仍维持低位、恢复进度落后于原油生产，而非完全反映油品需求走弱；可以看到，炼厂开工率下降导致2月以来美国成品油库存超过季节性去化。

该行提及，在OPEC+于首季维持额外减产计划的基准情形下，该行测算今年首季全球石油市场或仍将面临每日20万桶左右的供需缺口，过剩的进一步出清或待OPEC+供应约束在贸易市场中得以落实，石油可能仍是今年基本面较好的大宗资产。

此外，该行指春节期间国内煤炭市场交投清淡，秦港库存快速下滑至近年低位，补库需求或对价格形成一定支撑。海外动力煤低价也驱动部分补库需求，海外煤价有所止跌反弹。