受日本央行退出负利率的前景拖累，日经225指数将迎来今年迄今最糟糕的一周，但日本股市将远比乍看上去更有弹性。首先，日本央行势必会退出负利率，但第一步将是有节制的加息，所以日本的基准利率不会大幅上升。其次，虽然在本周日股大跌时日本央行没有像往常一样买入ETF，但其持有相当于4,750亿美元的日股资产，且不会很快卖出，这也为日股提供了支撑。然而，日股真正的“敌人”是日元走强。日本部分最大的企业的主要收入来自出口，而本币大幅走强将导致以日元计价的收益下降。但即便如此，鉴于日元迄今仅从低点小幅升值，股市的清算之日仍很遥远。