正如市场普遍预期的那样，美联储在3月份的会议上没有调整货币政策。最新美联储利率预测仍显示今年将推出三次降息，但我们将2025年、2026年和更长期的“点”利率上调了一些。
虽然鲍威尔没有具体说明降息时间，但他暗示美联储很快就会放慢紧缩政策的步伐。也就是说，我们认为短期内不会完全结束资产负债表缩减。
市场反应温和，2024年底联邦基金利率下跌约7-8个基点，欧元/美元升破1.09。美国国债收益率曲线与点阵图信号一致变得更为陡峭。
尽管2024年初的通胀数据显示出现“波动”，但美联储仍在朝着稳定物价(并因此降息)的方向前进。鲍威尔措辞谨慎，避免其讲话显得对通胀过于乐观，但美联储主席鲍威尔也明确表示，由于货币政策仍然是限制性的，劳动力供应也在复苏，将寻求进一步的应对通胀。更新后的2024点阵图继续预示着美联储将降息三次，与我们的预测一致。然而，有一个轻微的鹰派调整，因为现在只有一位与会者认为美联储在2024年降息三次以上(低于12月的四次)。此外，2025年和2026年点阵图被调高了25个基点，反映出更积极的增长前景。2024年国内生产总值预计增长2.1%(此前为1.4%)，2025-2026年增长2.0%(此前为1.8%和1.9%)。与去年12月的预测相比，与会者判断，增长风险已变得更加平衡(此前倾向于下行)，而失业率高于预期的概率预计正在下降。受访者认为核心通胀风险偏向上行的概率略高。
值得关注的是，长期利率预测从2.5%上调至2.6%。过去，我们曾讨论过外国劳动力的快速复苏、生产率的更快增长和持续扩张性财政政策可能是潜在增长加快的驱动因素，这可能意味着中性利率也会上升。
鲍威尔只提供了一些关于收紧政策短期计划的细节，他的目的是让市场为“相当快”的国债减持速度放缓做好准备，但也暗示短期内不会完全结束紧缩政策。我们认为，美联储将继续缩减资产负债表，至少会持续到今年年底。
鲍威尔关于短期利率前景的措辞与之前基本没有变化。劳动力市场状况的突然疲软可能是提前降息的潜在触发因素，即使目前鲍威尔认为目前的状况“不存在问题”。市场对2024年底联邦基金利率的定价下降了约7-8个基点，美元整体走弱。我们仍然认为，如果即将到来的经济数据开始显示出与一些领先指标(招聘、供应管理协会)出现类似的疲软迹象，那么美联储最早可能在明年5月的会议上采取行动。但就目前而言，我们注意到，由于市场预计到5月份只会降息3-4个基点，因此这一预测并不令人信服。
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